化工周報：原料價格堅挺，橡膠成本端支撐增強.pdf

化工周報：原料價格堅挺，橡膠成本端支撐增強。

市場要聞與重要數據

原料與價差：泰國膠水55.25泰銖/公斤（+0.00），泰國杯膠48.36泰銖/公斤（+0.04），云南膠水14200元/噸（-100）， 海南膠水14400元/噸（+100），RU基差-330元/噸（+5），NR基差580元/噸（-31），BR基差-170元/噸（-10）。 現貨方面：云南產全乳膠上海市場價格14900元/噸，較前一日變動+50元/噸。青島保稅區泰混14500元/噸，較前一 日變動+20元/噸。青島保稅區泰國20號標膠1830美元/噸，較前一日變動+5美元/噸。青島保稅區印尼20號標膠1745 美元/噸，較前一日變動+10美元/噸。中石油齊魯石化BR9000出廠價格10600元/噸，較前一日變動+0元/噸。 供應方面：天然橡膠青島港口入庫率7.58%（+1.94%），其中一般貿易入庫率8.42%（+2.89%），保稅庫入庫率3.17% （-3.05%）；高順順丁開工率70.69%（-2.84%），高順順丁產量28382噸（28382）。 生產利潤方面：泰國STR20#生產毛利為-1666.00元/噸（-11.00），泰國RSS3生產毛利為1426.00元/噸（+10.00）;順 丁橡膠生產毛利為530元/噸（-154），碳四抽提法丁二烯生產毛利為346.35元/噸（+42.12）。 需求方面：全鋼胎開工率64.55%（+0.55%），半鋼胎開工率70.14%（+2%）。山東省全鋼胎庫存天數為40.58天（+1.07）， 山東省半鋼胎庫存天數為45.51天（+0.56）。 庫存方面：青島港口天然橡膠庫存為噸488729（+7167），天然橡膠社會庫存為噸1123406（+20841），上海期貨交 易所RU庫存為56990噸（+11460），NR期貨庫存為59573噸（+2218） 上游丁二烯港口庫存35900噸（-5200）；順丁橡膠生產企業庫存26500噸（-600）；順丁橡膠貿易商庫存5450噸（+220）。

市場分析

天然橡膠：天然橡膠近期的支撐依然在成本端，一方面泰柬沖突對于本地割膠及橡膠加工仍有一定的影響，預計 下周泰國原料價格堅挺為主。另一方面，則是泰國南部仍有雨水的干擾，或支撐膠水價格。目前泰國主要是北部 處于旺季，南部的降雨對于泰國總產出的影響較為有限，供應延續回升走勢。國內港口庫存也有望進一步增加， 而下游輪胎訂單一般，呈現淡季特征，供需驅動偏弱，預計將帶來國內庫存繼續回升。 丁二烯橡膠：據隆眾了解，裕龍石化已經重啟，目前上游只剩茂名石化在檢修中，預計1月中旬重啟。順丁橡膠供 應維持充裕局面。下游輪胎訂單一般，呈現淡季特征，供需驅動偏弱。上游丁二烯原料價格企穩，尤其下游檢修 減少后，丁二烯需求支撐回升，預計價格穩定為主，對順丁橡膠成本端支撐有所提升。

策略

RU及NR中性。國內云南產區已經停割，海南產區臨近停割，國內產量增加放緩，而海外仍處于旺季供應，國內到 港量將持續回升下，帶來的供應結構差異或仍有利于RU與NR的價差擴大以及NR的反套邏輯。下游需求仍無亮點， 但短期原料端仍有擾動，預計單邊價格區間運行為主。 BR中性。丁二烯價格企穩，順丁橡膠成本支撐有所回升。順丁自身上游檢修減少，而下游需求無亮點，總體供需 偏弱，預計價格區間運行。