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國防軍工行業(yè)海外研究啟示錄2025：貝克休斯_數(shù)據(jù)中心電力需求帶動中小燃機訂單。貝克休斯（Baker Hughes）是一家能源技術(shù)公司，公司業(yè)務(wù)主要由油田服務(wù)與設(shè)備業(yè) 務(wù)、工業(yè)與能源技術(shù)兩大板塊構(gòu)成。2024 年貝克休斯工業(yè)與能源技術(shù)、油田服務(wù)與設(shè) 備分別實現(xiàn)營業(yè)收入 122.01、152.68 億美元。2022-2024 年，工業(yè)與能源技術(shù)營業(yè)收 入 CAGR 為 15.46%，油田服務(wù)與設(shè)備營業(yè)收入 CAGR 為 4.89%。受益于液化天然氣 訂單的驅(qū)動與新能源訂單的顯著增長，工業(yè)與能源技術(shù)業(yè)務(wù)增速相對更高。

貝克休斯主要燃氣輪機產(chǎn)品涵蓋了 10 至 130MW 的功率范圍，其中，2025 年占數(shù)據(jù)中 心應(yīng)用訂單主導(dǎo)的 NOVA LT12/16 燃氣輪機功率分別為 13/17.5MW。貝克休斯累計已 銷售超過 1900 臺重型燃氣輪機、超過 1500 臺航改燃氣輪機、約 70 臺工業(yè)燃氣輪機。

數(shù)據(jù)中心電力需求帶動燃氣輪機景氣度。燃氣輪機 65%下游應(yīng)用是電力及公用。據(jù)美 國清潔能源上市公司 Bloom Energy 發(fā)布的《2025 Data Center Power Report》，美國 截至 2024 年數(shù)據(jù)中心裝機量約為 25GW，到 2030 年前已宣布的新增裝機量為 20GW， 預(yù)計 2026 至 2030 年將還有額外 35GW 新增裝機量，2025 至 2030 年合計預(yù)計增加 55GW。根據(jù)國際能源署（IEA）的測算，2024 年美國數(shù)據(jù)中心裝機量占據(jù)全球的 44%， 假設(shè)美國數(shù)據(jù)中心裝機量占全球比例不變，則可以預(yù)計 2025 至 2030 年全球數(shù)據(jù)中心 新增裝機量 125GW。假設(shè)其中 40%由燃氣輪機供電，則對應(yīng) 50GW 燃氣輪機新增裝 機需求，按照燃氣輪機平均單 GW 價格約 7.5 億美元，測算得 2025 至 2030 年全球數(shù) 據(jù)中心建設(shè)帶來的燃氣輪機新增需求價值量為 375 億美元。

頭部企業(yè)提升燃機產(chǎn)能，GEV 調(diào)高擴產(chǎn)計劃。據(jù) GEV 官網(wǎng)發(fā)布的 2025Q1 電話會紀 要，GEV 保持專注于履行 2026 下半年年化交付量達到 20GW 并從 2027 年開始持續(xù) 年交付 20GW 的戰(zhàn)略。而在 2025 年投資者更新活動（2025-12-09）展示材料中，GEV 預(yù)計在 2026 年中將年產(chǎn)能提升至 20GW，并預(yù)計在 2028 年將產(chǎn)能提升至 24GW。據(jù) 西門子能源 2025-11-20 發(fā)布的官網(wǎng)展示材料，西門子能源 2024 財年燃機產(chǎn)能 17GW， 計劃 2025-2027 財年燃機產(chǎn)能達 22GW/年，計劃 2028-2030 年產(chǎn)能超過 30GW/年。 三菱重工計劃未來 2 年內(nèi)燃氣輪機產(chǎn)能翻倍。

貝克休斯在 2025 年 4 月預(yù)計未來三年將獲得至少 15 億美元的數(shù)據(jù)中心設(shè)備訂單；截 至 2025Q3 末，貝克休斯已累計獲超過 7 億美元的數(shù)據(jù)中心應(yīng)用電力設(shè)備訂單，其中 Nova LT 系列產(chǎn)品占據(jù)主導(dǎo)地位，公司有信心提前實現(xiàn) 15 億美元的數(shù)據(jù)中心相關(guān)燃氣 輪機業(yè)務(wù)目標訂單量。

國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈公司參與了海外燃氣輪機原材料及零部件供應(yīng)。近期萬澤股份、應(yīng)流股份、 航宇科技、三角防務(wù)、派克新材等公司公布了與海外燃氣輪機領(lǐng)域客戶的供貨協(xié)議或合 作進展。