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翰博高新：顯示模組主業有望迎反轉，積極拓展成長曲線。背光顯示模組有望隨顯示面板迎來修復周期。1、2026 年，隨著世界杯賽事的 需求驅動以及日臺韓顯示面板企業稼動率的降低，顯示面板行業有望迎來修復 周期，帶動背光顯示模組行業修復。2、長期來看，車載顯示和 AI PC有望進一 步拉動顯示面板行業需求，也將長期帶動背光顯示模組行業需求提升。

新產線放量+費用下降，公司業績有望反轉。1、公司新產線放量，有望攤薄成 本。根據公司公告，2025H1公司車載顯示滁州工廠營收大幅提高，凈利潤顯著 改善，帶動公司 Q2 業績扭虧為盈，我們認為公司業績有望迎反轉拐點。2、公 司費用率大幅下降，2025 年前三季度，伴隨營收大幅增長，公司銷售/管理/財 務費用率顯著降低，同比降低 1.64pp，隨著公司費用管理能力的提高，未來費 用率有望繼續降低；另一方面，公司新產線投資結束后，有望逐步償還有息負 債，進一步降低財務費用。

擬收購濕電子化學品企業，有望打造第二成長曲線。2025 年 12 月，公司發布 公告將與北京芯進、初芯瑞伯基金共同投資設立合資公司擬投資/收購外資在華 濕電子化學品項目，公司擬認繳出資人民幣 2億元，持有標的公司 45.4545%股 權。我們認為本次收購如順利落地，有助于公司按照其原有產品產業鏈進行合 理延伸，形成優質第二成長曲線。