2026年年度策略報告：牛市第三年.pdf
- 上傳者：火**
- 時間：2026/01/04
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2026年年度策略報告：牛市第三年。1、A股進入牛市第三年，打破連續三年無法提升估值的關鍵在于低利率環境、全球股市相對洼地、國內政策支持、中美關系進入緩和期以及增量資金積極流入，估值明顯收縮目前來看不用擔心。
2、業績確認進入觸底回升周期，盡管PPI增速為負制約了整體業績增速，但企業盈利能力已顯現觸底反彈跡象。制造業ROE是先行指標。2026年全球經濟增速筑底，十五五開局之年，國內經濟抓好開局。
3、預計2026年估值和業績的驅動結構較2025年更為均衡，估值抬升的空間仍然存在，業績也將貢獻指數的上行，A股主要寬基指數有望更進一步。
4、最近兩輪為期3年的牛市（2013-2015年和2019-2021年），每年均有一波指數β級別的機會，但剩余時間是輪動震蕩找結構機會的格局，因此2026年把握好結構十分重要，2024年以來的牛市依然有較多的板塊處于洼地，從絕對漲幅和年化漲幅的比較來看，主要集中在大盤和中盤成長以及消費和醫療板塊。
5、具體到行業配置上，重點關注三條配置主線和兩大主題，三條配置主線分別是AI鏈條，反內卷和順周期結合的新能源、化工，紅利擴散的周期消費龍頭；兩大主題分別為商業航天和機器人。
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