港股策略月報(bào)：2026年1月港股市場(chǎng)月度展望及配置策略.pdf

港股策略月報(bào)：2026年1月港股市場(chǎng)月度展望及配置策略。整體來看，港股市場(chǎng)基本面仍偏弱，資金面環(huán)境有所回落，政策面重點(diǎn)關(guān)注新 質(zhì)生產(chǎn)力和擴(kuò)大內(nèi)需，情緒面短期回暖。當(dāng)下港股市場(chǎng)周月線級(jí)別趨勢(shì)仍位于 右側(cè)區(qū)間，對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，即使短期行情有波折，我們?nèi)圆唤ㄗh悲觀。我們對(duì) 于中短期市場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。板塊配置方面，我們看好行業(yè)相 對(duì)景氣且受益于政策利好的新能源、創(chuàng)新藥、AI 科技等；業(yè)績(jī)和股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健 且受益于政策利好的低估值國央企紅利板塊；基本面相對(duì)獨(dú)立且受益于降息周 期的香港本地銀行、電信及公用事業(yè)紅利股。另外，我們認(rèn)為港股 2026 春季 表現(xiàn)將由“AI 應(yīng)用+PPI 改善+擴(kuò)大內(nèi)需”三輪驅(qū)動(dòng)，建議關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

2025 年 12 月港股市場(chǎng)表現(xiàn)回顧

回顧 12 月港股市場(chǎng)走勢(shì)，恒指月初延續(xù)震蕩整理態(tài)勢(shì)，于 12 月 2 日觸及全月 高點(diǎn) 26,264.13 點(diǎn)。隨后受美聯(lián)儲(chǔ)“鷹派降息”預(yù)期升溫、美債利率回升及地 緣局勢(shì)擾動(dòng)，市場(chǎng)轉(zhuǎn)入調(diào)整，行情由穩(wěn)轉(zhuǎn)弱。恒指 12 月 16 日下探至 25,139.00 點(diǎn)，較月內(nèi)高點(diǎn)回落 4.3%；恒生科技指數(shù)同步走弱，自 5,619.63 點(diǎn)回落至 5,515.98 點(diǎn)，累計(jì)跌幅 1.48%，科技板塊承壓明顯。月末市場(chǎng)對(duì)政策利好預(yù)期 升溫，疊加低估值板塊防御性配置需求釋放，指數(shù)小幅企穩(wěn)，但恒指僅回升至 25,630.54 點(diǎn)，反彈乏力，全月最終下跌 0.88%。

港股市場(chǎng)宏觀環(huán)境解讀

從各個(gè)角度簡(jiǎn)要總結(jié)當(dāng)下市場(chǎng)環(huán)境。基本面：11 月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)整體較上月繼續(xù)走 弱，仍處于筑底企穩(wěn)過程中；政策面：12 月召開了中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和政治局 會(huì)議，對(duì)我國經(jīng)濟(jì)政策進(jìn)行了定調(diào)及相應(yīng)部署；資金面：內(nèi)外部資金面環(huán)境較 上月末回落；情緒面：港股呈現(xiàn)跌后反彈的特征，市場(chǎng)短期情緒有所回暖。

2026 年 1 月港股市場(chǎng)展望及配置策略

港股市場(chǎng)基本面仍偏弱，資金面環(huán)境有所回落，政策面重點(diǎn)關(guān)注新質(zhì)生產(chǎn)力和 擴(kuò)大內(nèi)需，情緒面短期回暖。當(dāng)下港股市場(chǎng)周月線級(jí)別趨勢(shì)仍位于右側(cè)區(qū)間， 對(duì)于后續(xù)走勢(shì)，即使短期行情有波折，我們?nèi)圆唤ㄗh悲觀。我們對(duì)于中短期市 場(chǎng)走勢(shì)繼續(xù)保持謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。板塊配置方面，我們看好行業(yè)相對(duì)景氣且受 益于政策利好的新能源、創(chuàng)新藥、AI 科技等；業(yè)績(jī)和股價(jià)走勢(shì)穩(wěn)健且受益于政 策利好的低估值國央企紅利板塊；基本面相對(duì)獨(dú)立且受益于降息周期的香港本 地銀行、電信及公用事業(yè)紅利股。另外，我們認(rèn)為港股 2026 春季表現(xiàn)將由“AI 應(yīng)用+PPI 改善+擴(kuò)大內(nèi)需”三輪驅(qū)動(dòng)，建議關(guān)注相關(guān)優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。