乘用車行業全球化策略：從全面擴張走向分市場分主體的結構性出海.pdf

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時間：2026/01/09
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乘用車行業全球化策略：從全面擴張走向分市場分主體的結構性出海。歐洲：2025年歐洲新能源滲透率超預期原因為平價車型放量&部分補貼重啟。展望2026年，歐洲新能源補貼政策傾向低價BEV車型+本土化生產，供給端看2026年是新一輪平價EV上市/放量節點。我們對歐洲/英國市場 2026年新能源滲透率預期分別為30%/35%，預計同比2025年分別+5.1pct/+4pct。

東南亞：2025年東南亞整體新能源滲透率表現超預期，中國車企/越南vinfast貢獻主要增量；多數國家明確了 26年對進口新能源/直接購車優惠政策將收緊，促使車企加快車型導入與庫存準備帶來搶裝效應。此外中國廠商依托CBU稅惠和本地建廠承諾實現成本優勢，降低新能源車購車門檻。展望2026年，多國均不同程度地削弱了面向終端購車的優惠，更強調本地生產、供應鏈投資。我們認為2026年東南亞地區新能源滲透率為19%，同比2025年+4.8pct，增速較2025年下滑但仍保持溫和增長。

拉美：2025年拉美新能源滲透率相較2024年提升幅度有限，主要原因在于各國政策重心多集中在產業本地化與稅制調整，而非直接拉動終端需求。展望2026年，拉美國家對新能源車的支持政策整體偏弱，政策目標高度聚焦于本土工業保護和升級，2026年巴西與墨西哥高關稅正式實施、智利按既定路線減少購車優惠。我們認為2026年拉美地區新能源滲透率為5%，同比2025年+2.2pct。

大洋洲：澳大利亞2025年7月正式落地新車燃油效率標準，設定逐步收緊的排放目標，直接推動2025–2030年新能源車型在澳洲的加速導入。我們認為2026年大洋洲地區新能源滲透率為13%，同比2025年+3.7pct。

中東：中東地區對新能源車總體呈鼓勵但不激進的政策方向，主要還在支持基礎設施建設、公共交通電動化轉型階段，2026年大部分國家延續2025政策框架，未出現補貼跳升等激進調整。我們預期2026年中東地區新能源滲透率為15%，同比2025年+3.5pct。

中亞：中亞整體對新能源車進口較為友好，但2026年起優惠存在到期可能，稅負有一定回升。考慮部分進口 EV關稅政策收緊，但比亞迪等中國品牌本地化投產和烏茲別克斯坦強稅收激勵，我們預期2026年中亞地區新能源滲透率為3.3%，同比+1.2pct。