龍凈環保公司研究報告:源網荷儲+礦電聯動打開成長空間.pdf
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- 時間:2026/01/21
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龍凈環保公司研究報告:源網荷儲+礦電聯動打開成長空間。
環保主業穩健增長,“源網荷儲”和“礦電聯動”驅動發展
2017 年以來龍凈每年新增環保訂單維持 90 億以上,受益于 2022 年以來國 內煤電“小陽春”行情和鋼鐵、水泥、焦化等行業超低排放的持續推進,有 望保持平穩發展。龍凈環保“源網荷儲”和“礦電聯動”強力支撐紫金雙碳 戰略(2029 碳達峰/2050 碳中和),全產業鏈布局礦山綠色能源解決方案。
礦業場景下盈利可期,紫金擴產打開成長空間
2025 年龍凈環保在手清潔能源項目裝機規模超 3GW,礦業場景下清潔能源 電站資源優質,我們測算拉果錯、麻米錯、剛果金凱蘭庚水電站價值達 93 億元。2024 年紫金能耗 196 億度電,其中電力、柴油、煤炭占比 53%、35%、 14%,柴油、煤炭消耗量 53.30、46.12 萬噸,清潔能源替代空間明顯。此 外,紫金 2028 年銅、金、銀規劃產量分別超 150 萬噸、100 噸、600 噸, 相對 2024 年增幅均不低于 37%,清潔能源需求將持續增長。
“綠電-儲能-純電礦卡”業務閉環,打造綠色智慧礦山解決方案
紫金持續推進礦山用車電動化改造,1H25 紫金礦業電動車輛達 1183 輛。 新疆紫金鋅業 250 輛電動礦車承擔了礦區 80%的運輸任務,噸公里能耗成 本約 0.177 元,僅為化石能源噸公里能耗(0.68 元)的 26%。龍凈為新疆 紫金鋅業量身定制電池箱及側部換電系統方案,每套電池箱的容量高達 770kWh,是目前全球最大的側部換電技術;龍凈首臺電動礦卡已正式交付, 噸公里成本較燃油礦車降低 30%以上,形成“綠電-儲能-純電礦卡”業務閉環。
我們與市場觀點不同之處
1)市場擔憂清潔能源電價的長期穩定性。我們認為:拉果錯采用 BOO 模 式,麻米錯、凱蘭庚經營年限為 20、30 年,可獲得長期穩定電價;更為重 要的是,清潔能源是紫金雙碳戰略必不可少的一環,且相對柴油等化石能源 具備明顯成本優勢,雙向賦能有望支撐電價長期穩定性。2)市場尚未充分 認識到 “源網荷儲”和“礦電聯動”潛在空間。我們認為:“綠電-儲能-純電礦 卡”將形成業務閉環,同時龍凈進軍礦山機械、機器人、碳捕集等方向,全 產業鏈布局礦山綠色能源解決方案,有望在實現紫金雙碳目標的同時獲得長 期成長。
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