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交通運輸行業周報：即時零售再起勢，重視順豐同城布局機會；航空量價環比回升預熱春運。即配行業規模持續快速擴張，阿里即時零售領域長期投入決心堅定，重視獨立第 三方即配龍頭順豐同城布局機會。1）即配行業市場空間：中國即時零售處于快速 發展期，據商務部研究院數據，2018-2026E 我國即時零售市場規模 CAGR 達 43.6%。2026 年，中國即時零售市場規模有望達到 1.2 萬億元，2030 年中國即 時零售市場規模有望超過 2 萬億元。2）阿里即時零售領域長期投入的決心堅定， 抖音、拼多多入局，即時零售“必爭之地”趨勢漸明。阿里持續加碼大消費和服 務電商賽道，即時零售領域長期投入的決心堅定。2025 年 12 月阿里大消費平臺 戰略在即時零售領域落地，打破“餓了么=餐飲”認知，拓展全品類即時零售。市場 數據印證戰略成效，25H2 淘寶閃購日訂單峰值達 1.2 億單，8 月周度日均訂單 突破 8000 萬單。2025Q3，即時零售收入同比增長 60%。3）重視順豐同城布 局機會。公司為獨立第三方即配龍頭，享即配行業規模持續快速擴張和快遞業務 量高增雙 β 紅利，在品牌化趨勢下其競爭力愈發明顯。阿里即時零售領域長期投 入的決心堅定，抖音、拼多多入局，即時零售“必爭之地”趨勢漸明，即時零售行業 競爭加劇或造成運力供給趨緊，獨立第三方即配龍頭順豐同城配置價值凸顯。

航空：行業走出淡季，量價環比回升預熱春運。行業走出淡季，航班量底部回升： 根據航班管家數據，26/1/16-1/22 國內線航班量執飛 90,357 班次，環比上升 1.4%；全行業機隊飛機利用率為 7.99 小時/天，環比提升 1.3%，為 2019 年同期 的 90.5%。春運民航預售價格數據表現亮眼：2026 春運從 2 月 2 日開始，按照 農歷對齊，截至 2026 年 1 月 22 日，近 7 日國內含稅經濟艙機票均價為 677 元， 同比+8.4%，較 19 年同期-3.8%，我們建議關注航空預售表現，如果量價同比改 善將催化投資情緒。

航空貨運：環比看運價企穩運量回升，春節假期備貨需求或階段性提振量價表現。 上周主要空運口岸運價企穩，三大航貨機利用率普遍回升，行業運力季節性恢復。 據航班管家數據，26/1/13-1/19 東航物流/國貨航/南航物流貨機機隊利用率為 13.36/10.79/13.00 小時，同比-5.1%/-4.8%/-13.8%。1 月下旬是春節前備貨的 關鍵窗口期，預計需求回升將階段性提振行業量價表現，繼續推薦行業頭部干線 物流商東航物流，具備配置價值。

反內卷持續催化，快遞行業單票價格企穩，2025 年順豐/圓通/申通市場份額同比 分別+0.8pct、+0.5pct、+0.2pct。2025 年 12 月中國快遞行業單票價格企穩。 單月快遞行業單票收入 7.63 元，環比+0.1%。分公司看，2025 年 12 月順豐/申 通/韻達/圓通單票收入分別為 13.81、2.33、2.15、2.25 元，環比變化分別為+0.34 元、-0.08 元、-0.01 元、+0.01 元。