計算機行業2026年度策略：錨定AI未來，共啟科技新篇.pdf

計算機行業2026年度策略：錨定AI未來，共啟科技新篇。金融科技：新工具+新貨幣，重塑金融新范式。1）新工具：牛市先鋒，優 選炒股軟件。2026 年全球流動性合理充裕，國內保持適度寬松基調；同 時，險資兜住下行風險，存款搬家也有望成為重要增量。2026 年我們看好 指數繼續上攻，炒股軟件是牛市先鋒，成交活躍下選擇肌肉記憶票，牛市 有望持續受益，建議關注同花順、東方財富、九方智投、指南針等。2）新 貨幣：數字人民幣與人民幣國際化雙輪驅動。數字人民幣 2.0 在 1 月 1 日 正式實施，從 M0 到 M1 的貨幣屬性躍遷。同時，人民幣國際化持續推進， 《人民幣跨境支付系統業務規則》將自 2026 年 2 月 1 日起施行，加大拓 展 CIPS 網絡力度是工作重點。數字人民幣建議關注收單方、清算機構以 及銀行做數幣支付系統廠商，如新大陸、新國都、拉卡拉等；人民幣國際 化核心受益方包括 CIPS 相關廠商。

AI 應用：C 端看巨頭起舞，B 端是最后一公里的賽跑。1）在即將到來的 2026，模型端的進步仍然值得期待：采用 skills 等范式加強對 Agent 的支 持已是現在進行時，預計 26 年會進一步鋪開；預訓練 scaling law 的有效 性、大模型記憶能力等問題仍然懸而未決，但一旦出現突破性技術變化， 有望為整個 AI 產業帶來脫胎換骨式的新機會。2）另一方面，AI 應用的落 地已經到了考量商業變現的階段，其商業閉環需要走過從爆款應用、到 UE 轉正、再到整體 breakeven 的全生命周期。現階段，最重要的 C 端爆款應 用主要為大模型本身，已經完全是巨頭的圍獵場，小廠難有生存空間，建 議持續跟蹤互聯網大廠產品進展，大廠鏈標的有望核心收益。B 端方面， robotaxi、視頻生成等細分場景已有部分應用進入 UE 轉正階段，還有一些 小而美的 AI 應用企業已經通過軟件落地最后一公里的優質服務實現了 breakeven（例如金融領域的 Alpha 派）。我們建議關注具備 PMF 的細分 領域，精選和用戶工作流高度接近、且具備深度行業 know-how 的 B 端 AI 應用公司。行業屬性自帶的高壁壘，將為這些標的未來 ROI 提供更高穩定 性。

AI 算力：供需兩旺，關注單芯性能與集群效能的突破。1）需求側：全球 CSP 廠商繼續上修資本開支指引，國內市場互聯網是智算服務器最大需求 方，Capex 支出預期同樣持續上修，驅動 AI 云服務、算力租賃及數據服務 的確定性增長。同時各國積極建設獨立體系，AI 主權競速，我國處于出口 不確定性與內部政策扶持的雙重驅動下，“自主可控”AI 基礎設施投資持 續加碼。2）單芯：國產芯多點突破，華為單卡芯片持續迭代，芯片演進路 徑清晰；寒武紀產品力持續驗證，定增+訂單助力高增長；海光信息具備 全精度產品能力，高增速激勵彰顯高信心，可持續關注重點客戶驗證及部 署進度。3）超節點：單卡性能受限+橫向拓展 scale-out 通信開銷大→ScaleUp 超節點范式，華為（384 卡）、中科曙光（640 卡）、阿里（128 卡）、 百度云（256/512 卡）超節點方案表現亮眼，超節點有望加速進入加速期。