2025年環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)總結(jié)：全年銷量重回正增長，看好化債+降碳政策下新能源環(huán)衛(wèi)裝備發(fā)展.pdf

2025年環(huán)衛(wèi)裝備行業(yè)總結(jié)：全年銷量重回正增長，看好化債+降碳政策下新能源環(huán)衛(wèi)裝備發(fā)展。

2025 年環(huán)衛(wèi)裝備全年銷量同比增長 11.5%，電動化率提升至 21.7%

概況：2025 年環(huán)衛(wèi)裝備銷量同比增長 11.5%，新能源環(huán)衛(wèi)裝備同比增長 76.8%。2025 年環(huán)衛(wèi) 裝備銷量 7.90 萬輛，同比增長 11.5%，系 2021 年以來首年重回正增長，更換需求、政策驅(qū)動 背景下行業(yè)景氣度明顯回升。其中，新能源環(huán)衛(wèi)車銷量同比增長 76.8%，2025 年新能源累計(jì) 滲透率已提升至約 21.7%，同比提升 8.0pct（10-12 月單月滲透率分別為 25.9%、25.7%、 39.4%），新能源環(huán)衛(wèi)裝備在地方財(cái)政壓力下實(shí)現(xiàn)加速增長。 格局：盈峰環(huán)境競爭力持續(xù)領(lǐng)先，下半年頭部競爭邊際放緩。從環(huán)衛(wèi)裝備整體銷量來看，2025 年 CR10 為 55.4%，集中度同比 2024 年的 58.6%有所下降，其中中聯(lián)（盈峰環(huán)境）、宇通（宇 通重工）和福龍馬市占率分別為 17.0%、3.9%和 3.8%。相比而言，新能源環(huán)衛(wèi)裝備競爭格局 較好，2025 年銷量 CR10 為 67.7%，高于傳統(tǒng)環(huán)衛(wèi)裝備，其中中聯(lián)（盈峰環(huán)境）新能源環(huán)衛(wèi) 裝備市占率為 30.6%，領(lǐng)先優(yōu)勢明顯，宇通（宇通重工）及福龍馬分別為 12.9%、7.0%。 電動化：全國環(huán)衛(wèi)裝備電動化試點(diǎn)城市 2025 年滲透率提升至約 31.6%。剔除雄安新區(qū)，兩批 試點(diǎn)城市 2025 年新能源環(huán)衛(wèi)車銷量合計(jì) 6,198 輛，占全國總銷量的 36.2%，兩批試點(diǎn)城市電 動滲透率為 31.6%，高于全國整體的 21.7%。其中鄭州市、渭南市、深圳市、宜賓市、唐山市、 天津市 2025 年環(huán)衛(wèi)車電動滲透率分別為 57.3%、50.5%、48.9%、47.3%、43.3%、42.0%， 環(huán)衛(wèi)裝備電動化進(jìn)展較快。由于未來全國試點(diǎn)城市將呈現(xiàn)常態(tài)化申報(bào)，預(yù)計(jì)將有更多城市加入 公共領(lǐng)域車輛全面電動化推廣的行動。

邊際變化 1：化債效果逐步傳導(dǎo)，看好 2026 年環(huán)衛(wèi)裝備進(jìn)一步放量

2025 年一般公共預(yù)算支出中與環(huán)衛(wèi)相關(guān)的科目未有明顯增長，我們認(rèn)為，環(huán)衛(wèi)裝備從 2025 年 起銷量恢復(fù)正增長的原因核心或源于國家化債政策的推進(jìn)。環(huán)衛(wèi)裝備本質(zhì)的付費(fèi)資金來源系地 方政府，過去 2 年化債推進(jìn)、各地財(cái)政壓力逐步緩解，壓制幾年的老舊設(shè)備更換、行業(yè)電動化 轉(zhuǎn)型需求爆發(fā)，帶來新能源環(huán)衛(wèi)裝備 2025 年銷量高增。化債為 2026 年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)， 看好化債政策進(jìn)一步深化帶來的環(huán)衛(wèi)裝備量增。

邊際變化 2：新能源環(huán)衛(wèi)裝備具備良好降碳效應(yīng)，受益降碳政策

參考文獻(xiàn)數(shù)據(jù)，新能源掃地車/灑水車/垃圾收集車/垃圾轉(zhuǎn)運(yùn)車單位里程排放量均值較燃油類的 單位里程排放量均值降低 88%/86%/87%/50%，新能源環(huán)衛(wèi)裝備較傳統(tǒng)燃油裝備具備明顯降碳 效應(yīng)。2026 年為“十五五”規(guī)劃開端之年，預(yù)計(jì)降碳政策將密集出臺，新能源環(huán)衛(wèi)裝備作為兼 具源頭降碳、末端減污雙重優(yōu)勢的社會發(fā)展剛需品，預(yù)計(jì)在降碳政策落實(shí)、化債動作推進(jìn)、技 術(shù)迭代升級的驅(qū)動下，實(shí)現(xiàn)滲透率與經(jīng)濟(jì)性的提升。