投資者微觀行為洞察手冊·2月第1期：主動外資加速流入A股與港股.pdf

投資者微觀行為洞察手冊·2月第1期：主動外資加速流入A股與港股。本期市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。從資金層面看，ETF資金小幅流入， 偏股公募基金新發行邊際回落，融資資金大幅流出，外資流入 A 股和港股。

市場定價狀態：市場成交熱度下降，賺錢效應邊際上升。1）市場情 緒（下降）：本期市場交易換手率下降，全 A 日均成交額下降至 2.4 萬億，日均漲停家數降至 62 家，最大連板數為 4.0 板，封板率升至 74.2%，龍虎榜上榜家數為 66 家；2）賺錢效應（上升）：本期個股 上漲比例上升至 43.9%，全 A 個股周度收益中位數上升至-0.4%；3） 交易集中度（下降）：二級行業交易集中度下降，本期行業換手率歷 史分位數處于 90%以上的行業有 10 個，其中國防軍工行業換手率 處于 99%以上。

A 股資金流動：本期 ETF 資金小幅流入，融資資金大幅流出。1） 公募：本期偏股基金新發規模下降至 176.1 億，公募基金股票倉位 整體上升；2）私募：2 月私募信心指數較 1 月增長 0.5%，倉位較前 期邊際下降（截至 1/9）；3）外資：流入 5.4 億美元（截至 2/4），北 向資金成交占比歷史分位數（MA5）降至 34.1%；4）產業資本：本 期 IPO 首發募集為 16.5 億元，定增規模為 84.1 億元，未來一期限 售股解禁規模為 362.9 億元；5）ETF：被動資金恢復流入，本期流 入 103.4 億元，被動成交占比環比下降至 7.8%，行業成交集中度 CR5 與上期持平；6）融資：本期凈賣出額上升至 346.2 億元，成交額占 比下降至 9.3%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際下降。

A 股行業配置：融資和 ETF 資金共同流出有色金屬行業。1）外資： （截至 2/4）電子（+57.1 百萬美元）/有色金屬（+25.7 百萬美元） 凈流入居前，家用電器（-4.4 百萬美元）/食品飲料（-2.0 百萬美元） 凈流出居前；2）融資：（截至 2/5）建筑裝飾（+4.0 億元）/公用事 業（+1.6 億元）凈流入居前，電子（-102.1 億元）/有色金屬（-68.9 億元）凈流出居前；3）ETF：被動資金在行業層面流動分化明顯， 通信（+107.8 億元）/電子（+97.9 億元）凈流入居前；二級行業中 通信設備/半導體凈流入居前；有色金屬（-167.5 億元）/食品飲料（- 17.4 億元）凈流出，二級行業中工業金屬/貴金屬凈流出居前。本期 增持居前的 ETF 包括通信 ETF/科創 50ETF 等，恒生科技 ETF/科創 50ETF 融資凈買入居前；中證 500ETF/滬深 300ETF 凈贖回居前， 有色金屬 ETF/傳媒 ETF 融資凈賣出；4）龍虎榜資金：環保、有色 金屬和機械設備為龍虎榜行業前三。