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綜合金融行業：創投行業當前市場現狀分析及展望，科創類IPO增加，創投類企業業績向好。創投行業迎來近四年首次回升，募資、投資、退出端均迎來好轉，預計未來科創類 IPO 將持續增加，創投類企業在硬科技領域積極布局，行業業績有望持續向好。

創投企業是連接社會資本與科創企業的關鍵紐帶，通過“募投管退” 全業務閉環創造價值。創投類企業聚焦于未上市的初創期、成長期 科創型企業，主要通過發起設立專項基金或利用自有資金開展股權 投資，是連接資金與實體經濟的關鍵金融中介。其核心商業模式依 托專業投研篩選標的，通過投后賦能推動企業成長，最終利用 IPO、 并購等方式退出實現資本增值，盈利主要來源于投資收益、管理費 及超額收益分成，具有高風險、高收益、長周期的行業特征。

一級市場整體回暖，募投管退各環節呈現良性復蘇態勢，硬科技與 國資主導特征明顯。1）募資端：2025 年新備案基金數量近四年來 首次回升，注冊資本總額同比增長 15.49%，且國資背景出資占比持 續攀升至接近 90%，成為市場絕對主導資金方。2）投資端：交易活 躍度顯著復蘇，2025 年交易數量已超過 2021 年水平，資金高度聚 焦先進制造、醫療健康、集成電路等硬科技與戰略民生領域。3）退 出端：A 股與港股科創屬性企業 IPO 數量與募資金額大幅增加，其 中 2025 年港股科創企業募資額增長超 4 倍，有效拓寬了創投機構 的退出渠道，加速了資金循環。26 年港股 IPO 進一步活躍，募資額 為 25 年同期的 10 倍，在審項目眾多，一二級銜接更流暢。

政策端的放松及二級市場向好有望帶動 IPO 數量進一步增加，國 資背景創投機構憑借融資優勢、成本控制及硬科技布局深度，有望 迎來業績爆發。首先政策端持續釋放利好，北交所、科創板、創業 板拓寬上市標準，為優質企業上市減少障礙；其次，IPO 數量與二 級市場表現呈順周期規律，隨著市場行情持續向好及國家對硬科技 的重視，原本資金鏈充裕、行業市場地位穩固的企業的上市動機增 強，預計未來 IPO 數量將進一步擴張。而 A 股、港股的光大控股、 魯信創投等創投類上市公司，近年已集中聚焦硬科技賽道，各企業 分領域深耕，儲備了長鑫存儲、藍箭航天等優質標的，這些項目契 合科創屬性要求，有望為創投企業帶來高額回報；后續隨著更多儲 備項目上市，創投企業不僅能通過 IPO 退出兌現收益，還能依托優 質標的獲得更優估值定價，進一步推動業績爆發；最后，具備國資 背景的機構競爭優勢將進一步凸顯：融資端可低成本獲取長期資金、 對接政府引導基金；投資端資源整合能力強，疊加成本費用控制優 勢，且其布局的硬科技項目成長確定性高，在當前市場環境下具備 更強的業績韌性與增長潛力。