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ETF基金研究·深度報告：成長價值策略SmartBeta基金產品定位及優選產品設計形式研究。截至2025年末，市場現有成長（含動量成長）策略SmartBeta指數基金數量為17只，合計規模66.44億元；價值 （含低波價值）策略SmartBeta指數基金數量為26只，合計規模75.03億元。相較泛紅利策略SmartBeta指數基金， 國內成長/價值策略SmartBeta指數基金發展不甚理想，我們認為最主要的原因是產品定位偏差，合理的產品定位 應回歸SmartBeta策略的本源，提供純粹的成長/價值風格Beta收益。

相較績優主動/量化成長風格基金，有產品跟蹤的代表成長風格指數普遍存在行業覆蓋數量偏少、重倉行業及個股 集中度高、大中市值特征明顯等情況。可考慮從 1)全市場范圍選股、2)增加成分股數量、3）提高選股因子調整 系數，在不過度犧牲指數可投資性的情況下，適當降低成分股市值的影響、4）豐富優化成長選股因子指標等角度 出發，優化改進以上指數編制規則不足。

但考慮到現有指數基金業務實踐規則下，指數編制規則固化難變、選股指標及策略力求簡單清晰不宜太過復雜、 成分股調整頻率低（季度或半年）、調入調出數量比例受限（不超過30%或40%），這使得成長風格SmartBeta指數 較難復現主動/量化成長風格基金平均收益、提供符合市場投資者預期的成長風格Beta收益。

我們認為，主動管理ETF基金推出之前，風格特征穩定清晰、策略交易更加靈活的主動/量化基金是成長風格策略 的優選產品載體。主動管理基金的業績彈性上限理論上遠高于量化基金，但需考驗投資者的基金研究能力，且若 基金經理判斷或交易操作有誤，產品業績可能大幅跑輸量化產品；而量化基金策略規則清晰穩定的特點能夠更好 匹配配置型投資者對于能夠提供成長風格Beta收益工具的配置需求。