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投資者微觀行為洞察手冊·3月第1期：外資逆勢流入A股與港股。本期市場成交熱度上升，賺錢效應邊際下降。從資金層面看，外資資金流入，偏股 公募基金新發行邊際上升，融資資金小幅流出，外資流入 A 股和港股。

市場定價狀態：市場成交熱度上升，賺錢效應邊際下降。1）市場情 緒（上升）：本期市場交易換手率上升，全 A 日均成交額上升至 2.6 萬億，日均漲停家數升至 70.8 家，最大連板數為 3.0 板，封板率升 至 74.0%，龍虎榜上榜家數為 72 家；2）賺錢效應（下降）：本期個 股上漲比例下降至 22.5%，全 A 個股周度收益中位數下降至-3.4%； 3）交易集中度（上升）：一級行業、二級行業交易集中度均下降， 本期行業換手率歷史分位數處于 90%以上的行業有 13 個，其中石 油石化、煤炭等 3 個行業換手率處于 99%以上。

A 股資金流動：本期外資資金流入，融資資金小幅流出。1）公募： 本期偏股基金新發規模上升至 26.5 億，公募基金股票倉位整體上 升；2）私募：2 月私募信心指數較 1 月增長 0.5%，倉位較前期邊際 下降（截至 1/9）；3）外資：流入 11.4 億美元（截至 3/4），北向資金 成交占比歷史分位數（MA5）升至 28.7%；4）產業資本：本期 IPO 首發募集為 18.7 億元，定增規模為 39.6 億元，未來一期限售股解禁 規模為 708.8 億元；5）ETF：被動資金流出轉流入，本期流入 29.9 億元，被動成交占比環比上升至 6.6%，行業成交集中度 CR5 較上 期降低；6）融資：本期凈賣出額上升至 180.4 億元，成交額占比下 降至 9.2%；7）散戶：另類指標顯示本期散戶活躍度邊際下降。

A 股行業配置：融資資金與 ETF 資金共同流入石油石化。1）外資： （截至 3/4）有色金屬（+54.1 百萬美元）/銀行（+14.3 百萬美元） 凈流入居前，機械設備（-11.7 百萬美元）/家用電器（-4.3 百萬美元） 凈流出居前；2）融資：（截至 3/5）石油石化（+25.9 億元）/交通運 輸（+25.5 億元）凈流入居前，電子（-80.4 億元）/計算機（-45.2 億 元）凈流出居前；3）ETF：被動資金在行業層面呈凈流入態勢，石 油石化（143.7 億元）/有色金屬（74.6 億元）凈流入，電子（-66.6 億元）凈流出，二級行業中煉化/電網設備凈流入居前，半導體/電池 凈流出居前。本期增持居前的 ETF 包括石油 ETF/電網設備 ETF 等， 華安黃金短融 ETF/恒生科技 ETF 融資凈買入居前；中證 500ETF、 滬深 300ETF 凈贖回居前，富國中債 ETF/華夏上證 ETF 融資凈賣 出；4）龍虎榜資金：石油石化、環保和機械設備為龍虎榜行業前三。