鵬輝能源公司研究報(bào)告：擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)雙輪驅(qū)動，儲能老將迎行業(yè)東風(fēng).pdf

鵬輝能源公司研究報(bào)告：擴(kuò)產(chǎn)與技術(shù)雙輪驅(qū)動，儲能老將迎行業(yè)東風(fēng)。成立 25 年，深耕電池三大領(lǐng)域。鵬輝能源成立于 2001 年，產(chǎn)品包括鋰電池、 一次電池、鈉電池等。下游主要應(yīng)用于儲能、新能源汽車、輕型動力、消費(fèi)數(shù) 碼等領(lǐng)域。2025 年公司為全球儲能電芯出貨 TOP10，小儲電芯出貨 TOP3。 2025 年公司實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 1.7-2.3 億元，同比扭虧。

儲能：三大應(yīng)用場景需求全面開發(fā)，行業(yè)進(jìn)入快速上行周期。2025 年全球儲 能系統(tǒng)出貨量同增 75%，鋰離子儲能電芯出貨同增 95%。

大儲：關(guān)注國內(nèi)大儲及海外 AI 配儲帶來的機(jī)遇。2025 年全球大儲系統(tǒng) 及大儲電芯出貨同增 78%和 97%。其中國內(nèi)大儲方面，隨著新能源發(fā)電 消納承壓，以及儲能經(jīng)濟(jì)性凸顯，后續(xù)獨(dú)立儲能需求預(yù)計(jì)將快速增長。 海外 AI 配儲方面，預(yù)計(jì)至 2028 年美國數(shù)據(jù)中心新增規(guī)模占比全球約 65%。

戶儲：澳洲、匈牙利推出戶儲補(bǔ)貼計(jì)劃，看好 2026 年新市場戶儲放量。 2025 年全球戶儲系統(tǒng)及小儲電芯出貨均同增 76%。預(yù)計(jì) 2026 年戶儲電 芯將向 314Ah 加速切換。

工商儲：電價(jià)增長疊加應(yīng)急備電需求催化工商儲景氣度。海外市場正成 為增長新引擎。其中歐洲小型工商業(yè)主用電成本最高，而亞非拉等發(fā)展 中地區(qū)的工商儲需求更偏向剛需。持續(xù)看好海外工商業(yè)儲能的需求景氣。

消費(fèi)&輕型動力：3C 電池預(yù)計(jì)未來 5 年出貨量 CAGR 為 10%，電動自行車 新國標(biāo)催生以舊換新存量需求。2025 年全球 3C 鋰電池出貨量達(dá) 133.9GWh， 同增 7.9%，CR10 為 78%，市場集中度較高。AIPC 以及 AI 手機(jī)對電池的續(xù) 航和快充能力提出新要求，預(yù)計(jì)未來 5 年年均復(fù)合增長率為 10.2%。2025 年 全球輕型動力鋰電池出貨達(dá) 55.4GWh，同增 10.8%。2025 年 9 月《電動自行 車安全技術(shù)規(guī)范》新國標(biāo)正式實(shí)施，催生了以舊換新的存量需求。

訂單需求強(qiáng)勁，擴(kuò)產(chǎn)帶來發(fā)展新機(jī)遇。小儲電池客戶包括固德威、德業(yè)股份、 陽光電源等；大儲方面，國內(nèi)以電芯出貨為主，海外側(cè)重系統(tǒng)產(chǎn)品交付。2023 年和 2024 年，公司對外公布了 7 個(gè)擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，涉及儲能電池、半固態(tài)電池、 小動力方形鋁殼鋰電以及電容式鋰電等，而 2026 年 2 月公司又公告了兩個(gè)擴(kuò) 產(chǎn)項(xiàng)目。公司大儲主要產(chǎn)品排產(chǎn)至 2026 年上半年。

橫向拓展固態(tài)電池+鈉電池，受益行業(yè)發(fā)展新風(fēng)。1）固態(tài)電池：公司固態(tài)電 池以氧化物為主，能量密度已從 280Wh/kg 提升至 320Wh/kg+。目前固態(tài)電 池中試線目前已建設(shè)完成，將廣泛應(yīng)用于電動汽車、飛行器等高端領(lǐng)域。2） 鈉電池：公司已進(jìn)行聚陰離子和層狀氧化物雙線研發(fā)。其中，聚陰離子路線的 儲能系統(tǒng)已應(yīng)用至項(xiàng)目并穩(wěn)定運(yùn)行；層狀氧化物路線的循環(huán)穩(wěn)定性能再上新 臺階，2024 年能量密度達(dá) 150Wh/kg，適用于啟停電源、輕型動力等領(lǐng)域。