醫藥生物行業2026年4月投資策略：藥品價格新政落地，支持高水平創新藥.pdf

醫藥生物行業2026年4月投資策略：藥品價格新政落地，支持高水平創新藥。藥品價格新政落地，支持高水平創新藥。2026年4月14日，國務院辦公廳發布《國務院辦公廳關于健全藥品價格形成機制的若干意見》（國辦發〔2026〕9號）（下稱《意見》），要求以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，深入貫徹黨的二十大和二十屆歷次全會精神，堅持以人民為中心的發展思想，充分發揮市場在資源配置中的決定性作用，更好發揮政府作用，有效服務藥品領域全國統一大市場建設，健全以市場為主導的藥品價格形成機制，更好激發市場活力、促進公平競爭、維護市場秩序，突出臨床價值和用藥可及，支持醫藥產業高質量發展，保障人民群眾獲得質優價宜藥品。《意見》指出，“對新上市藥品價格制定，區分高水平創新藥、改良新藥、通用名藥（即仿制藥）等情形……對創新程度高、臨床價值大的高水平創新藥，支持在上市初期制定與高投入、高風險相符的價格，在一定時期內保持價格相對穩定。”“對申報納入醫保目錄的獨家藥品，……，與醫藥企業談判形成與經濟社會發展水平和市場規模相匹配、合理體現藥品臨床價值的支付標準。……向非醫保定點醫藥機構供應談判藥品的市場價格可不受支付標準約束。”《意見》明確區分了三層分類定價框架，體現了對于高水平創新藥的認可和支持。

國產創新分子在AACR會議中亮相。2026年美國癌癥研究協會（AACR）年會將于4月17日-22日在美國圣地亞哥舉辦，國內多款創新分子將發布臨床前或臨床階段數據，展現出國內藥企的創新能力，其中包括和黃醫藥的HMPL-A580（PI3K/PIKK）、恒瑞醫藥的ProTCE-PSMA（PSMAxCD3 TCE前藥）、映恩生物的DB-1326（TA-MUC1 ADC）、復宏漢霖的HLX3902（CD3xCD28xSTEAP1 TCE）等，多項研究入選LBA，具備FIC或BIC潛力。建議關注具有創新性及差異化優勢資產的創新藥公司。

全球生物醫藥投融資復蘇，CXO行業需求向好。全球生物醫藥投融資已邁入明確復蘇通道，為CXO行業需求增長注入強勁動力。CDMO方面，全球藥品市場的平穩增長為CDMO行業筑牢需求根基，新分子療法的爆發式增長更開辟了核心增量空間；CRO方面，作為研發鏈條的核心環節，其受投融資復蘇的驅動更為直接，業績兌現的確定性與增長彈性顯著增強，行業景氣度持續上行。