交運行業2025年報及2026年一季報綜述：油運高景氣散運回暖，三大航逐步扭虧廉航領跑，快遞需求規模穩步擴張.pdf

交運行業 25 年報 & 26 一季報核心總結

油運高景氣、散運回暖，三大航逐步扭虧、廉航領跑，快遞需求穩步擴張，公路鐵路整體穩健。

一、航運港口：油運爆發，散運修復，港口平穩

• 油運

  ：地緣擾動 + 合規運力緊張，26Q1 運價大幅飆升，VLCC 運價同比增 248%，招商輪船、中遠海能凈利同比增超 200%。

• 散運

  ：BDI 指數顯著回升，鐵礦石、煤炭等大宗需求回暖，帶動景氣度反彈。

• 港口

  ：外貿吞吐量穩步增長，25 年上市港口凈利同比增 35.51%，26Q1 延續穩健。

二、航空機場：廉航領跑，三大航扭虧，國際線持續恢復

• 25 年

  ：行業分化，客座率超 2019 年，廉航盈利強勁；三大航盈利改善，南航已扭虧。

• 26Q1

  ：春運加持量價齊升，三大航盈利水平提高；國際航班恢復至 2019 年 90% 以上，旅客周轉量同比增 23.1%。

三、快遞物流：規模擴張，降本增效，價格企穩回升

• 25 年

  ：業務量同比 + 13.6%，降本增效深化，龍頭盈利改善。

• 26Q1

  ：業務量同比 + 5.7%，反內卷推動價格止跌回升，申通、圓通等凈利高增。

四、公路鐵路：客運穩增，龍頭堅挺，公交分化

• 鐵路

  ：25 年客運量穩步增長，京滬高鐵等龍頭營收持續提升。

• 公路

  ：高速行業整體穩健；公交板塊經營分化加劇，部分企業承壓。