MINIMAX_W-0100.HK-全模態AGI先行者，原生應用與開放平臺雙輪驅動.pdf
- 上傳者：王**
- 時間：2026/05/19
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本文對MiniMax-W（0100.HK）進行深度研究，指出其作為全模態AGI先行者，堅持普惠發展路線，圍繞全模態AGI構建產品矩陣。底層模型覆蓋文本、視頻、語音、音樂模態，上層通過原生應用與開放平臺雙路徑商業化。2025年公司收入達7900萬美元，同比增長159%，毛利率改善至25.4%。技術方面，公司采用MoE結構和線性注意力機制，實現架構效率替代算力堆砌，旗艦模型M2.7在多項基準測試中表現優異，且API定價極具競爭力。商業化方面，C端海螺AI和Talkie/星野付費用戶增長迅速，B端開放平臺隨Agent需求興起實現階躍，2025年收入同比增長198%。預計公司2026-2028年營業收入分別為2.6/7.9/18.3億美元，首次覆蓋給予增持評級。
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