兆易創新深度解析：存儲&MCU雙龍頭，開啟成長新征程.pdf

上傳者：S***
時間：2021/04/01
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兆易創新深度解析：存儲&MCU雙龍頭，開啟成長新征程。公司立足于最初的 NOR Flash 存儲器不斷研發，陸續推出 NAND Flash 和 MCU。并在此基礎開展外部合作與外延并購:與合肥產投合作開發合肥長鑫 DRAM 項目、并購思立微切入人機交互生物識別傳感市場。目前公司產品已形成“存儲(NOR/NAND Flash、DRAM)+控制(MCU)+傳感(思立微)”的戰略布局。在原有業務的基礎上，公司可加快在物聯網、汽車電子等領域獲得快速成長。伴隨著公司業務的進一步擴張，各業務之間的協同效應將逐漸顯現，未來的發展極具想象力。各種需求接力，NOR Flash 市場穩步提升。 NOR Flash 曾在功能手機時代風靡一時，但其市場空間隨著功能手機的消失逐漸萎縮。近年來隨著物聯網的發展，NOR Flash 市場規模開始逐步擴大。安卓接力 AirPods，TWS 耳機將繼續成為 NOR Flash 的重要需求領域，除此之外，手機屏幕顯示的 AMOLED 和 TDDI 技術、以及功能越來越強大的車載電子、5G 基站等領域，均是 NOR Flash 市場空間獲得重新增長的主要動力。公司作為全球 NOR Flash 的龍頭公司之一，市場占有率已躍居全球第三。隨著市場空間與市場份額的同步提升，公司的 NOR Flash銷量未來仍有較大的提升空間。國產替代與需求提升共振，MCU龍頭迎良機。自 2020 年下半年以來，MCU 的缺貨現象日益嚴重。從需求角度看，受疫情影響帶來的平板電腦、筆記本電腦的需求擴張，家電、工控等行業的國產化替代需求提升，以及汽車電子智能化等下游領域需求的擴張，MCU 的《國元證券公司點評-兆易創新(603986):下游需求旺需求正處于快速增長的階段;從供給方面分析，多數晶圓廠擴產一般較為盛，景氣周期有望持續》2020.10.31 謹慎，目前市場上多數 MCU 均生產自 8 寸線，而 8 寸線擴產極為有限，且由于疫情導致海外供應鏈不暢、美國雪災、瑞薩大火等原因進一步影響供給，MCU 供不應求現象愈發嚴重。公司作為國內 MCU 市場的龍頭公司，2020 年銷售接近 2 億顆，2021 年公司業績將伴隨著工控等領域的快速放量，迎來快速發展的時期。