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按摩小家電行業之倍輕松（688793）專題研究報告：高端按摩小電引領者，渠道拓張驅動高成長.pdf

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• 2022/03/10
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倍輕松專注于按摩小電領域并聚焦高端，近年來增長表現十分亮眼，2018-2021三年收入、歸屬凈利潤復合增速分別高達33%、26%，其中盈利能力的波動，主要在于線下渠道經營近年來受疫情的負面影響較大。展望后續，國內按摩小電行業發展仍處于相對初期，消費規模較小、產品居民擁有量較低背景下，行業可展望的發展空間較為可觀；且倍輕松在行業內產品力領先，并堅持拓展線下高端直營門店的差異化策略，品牌影響力保障下中長期成長路徑較為清晰。但同時需要關注的是，塑造“高端品牌壁壘”并非易事，行業高成長背景下新玩家入局、競爭加劇也在情理之中，由此，本文擬著重探討公司如何持續引領高端按摩小電行業并延續高成長。