REITs行業深度報告：公募REITs起航，我們應該關注什么？.pdf

上傳者：羅***
時間：2021/04/20
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REITs行業深度報告：公募REITs起航，我們應該關注什么？政策梳理:REITs要求嚴格，優質資產可期。本次試點資產要求集中在優質穩定、權屬清晰、手續完備的優質資產上。同時結合國內《契約法》和《公司法》等法律法規體系，本次試點主要采用與國外典型REITs有所不同的“公募基金+ABS”架構。參與主體分析:制度亟待完善，多方共贏可期。公募REITs的發行從投資者、原始權益人、市場以及宏觀環境來說都是有利的。對于原始權益人來說，公募REITs可以有效優化企業資本結構、緩解資金壓力;對于投資者來說，能夠減少投資風險，提供新的渠道的同時保證投資收益水平;對于宏觀環境來講，REITs可積極響應構建國內大循環主題、國內國際雙循環相互促進的重大發展目標;對市場來說，其可以建立起價格發現的功能，引導資源實現有效配置。業務流程分析:多方層層把關，保障項目質量。基礎設施資產主要由省級和國家發改委進行把關，基礎設施基金則主要由證監會進行把關，充分體現了各機構各取所長，發揮合力助推REITs發展的目標。申請注冊基礎設施基金前，應聘請評估機構、法律機構、財務顧問出具相應報告提交至證監會，同時擬提交證券投資基金業協會進行備案，并向交易所提交上市申請，最后將無異議函報送至證監會。已披露項目分析:集中于重點行業，私募基金設置存變。已有5所上市公司發布正式關于開展REITs申報發行工作報告，五個項目的底層資產均符合發改委所規定的重點基礎設施補短板、新型基礎設施項目的項目原則。同時，申報企業所有權多樣化，國企民企并存。私募基金的逐步取消，產品架構逐漸簡化，后四項進行公告的項目便取消了私募基金的環節，或者標注如涉及則添加私募基金等字眼。在更加簡化的“公募基金+ABS”中，產品和治理運營結構得到簡化，同時責任也落實到公募基金上，便于監督管理。