泰豪科技-600590-老牌軍工細分賽道企業，AIDC發電出海構筑第二增長曲線【勘誤版】.pdf

泰豪科技作為國內老牌軍工細分賽道龍頭，通過多年并購整合，已形成軍工裝備與應急電源雙主業協同發展的格局。軍工端，公司具備全譜系軍工資質，軍用電源、通信指揮及導航通信業務在各自細分領域處于領先地位，受益于國防預算穩健增長及新質裝備采購加速，行業景氣度底部修復，訂單回暖趨勢明顯。

民用端，公司依托軍品技術向AIDC領域延伸，成功構筑第二增長曲線。全球AIDC建設加速導致北美電力缺口擴大，柴油發電機組需求高增。泰豪憑借UL認證、海外渠道及快速交付優勢，成功切入北美AIDC備用電源市場，斬獲重要訂單。此外，公司在燃氣內燃機與燃氣輪機領域持續布局，燃機電源車下線驗證了成撬及模塊化交付能力，有望協同國產廠商切入北美高景氣微網場景。

財務方面，2025年公司盈利基本面迎來拐點，實現扭虧為盈。應急電源板塊受益于AIDC需求放量，凈利率迎來向上拐點；軍工板塊毛利率穩定，費用結構持續優化。預計未來隨著軍工行業復蘇及AIDC出海業務放量，公司業績有望加速釋放，成長空間持續打開。