大族數控-301200-全球PCB設備龍頭，AI時代迎發展良機.pdf

本報告對大族數控進行了深度分析，認為公司是全球PCB專用設備龍頭，正迎來AI時代的發展良機。公司成立于2002年，專注于PCB鉆孔、曝光、檢測等設備，2026年在港交所上市。財務方面，公司業績與下游PCB市場景氣度高度相關，2024-2025年受益于AI產業鏈需求爆發及消費電子復蘇，營收和凈利潤實現高速增長，鉆孔設備為主要收入來源，占比超70%。

行業層面，全球AI產業爆發推動PCB市場快速發展，2029年全球PCB市場規模有望達964億美元，其中服務器/存儲領域增長最快。高多層板和高階HDI板需求激增，帶動上游PCB設備市場規模擴容，預計2029年全球PCB設備市場規模達114億美元，鉆孔設備占比提升至23.6%。競爭格局上，公司鉆孔設備全球市場份額領先，2025年達34.2%，其他設備市場份額亦持續提升。公司客戶覆蓋全球主流PCB廠商，實施“ALL IN AI”戰略，并加速布局東南亞等海外市場，國外收入高速增長。預計公司未來業績將持續高增，給予“增持”評級。