東南亞電動兩輪車行業：政策與油價共振，開啟出海新周期.pdf

本文深入分析了東南亞電動兩輪車行業在政策與油價共振下開啟的出海新周期。核心觀點指出，東南亞石油自給能力弱，地緣沖突加劇能源危機，加速了交通電氣化轉型。受地理條件制約，中南半島電氣化進度領先，兩輪車電動化轉型將沿先中南半島、后馬來群島的路徑擴散。

東南亞是全球密度最高的兩輪車市場，東盟六國燃油摩托車保有量超2.1億輛。當前市場格局分散，中國龍頭憑借三電垂直整合優勢，有望獲得電動化滲透率提升與份額集中的雙重紅利。2026年成為關鍵轉折年，主要體現為雅迪、愛瑪等產能落地，越南河內推出城區禁燃油摩托車政策，國內高速電摩產品迭代及上游供應鏈配套布局完善。

市場空間測算基于七大人口聚集區，遠期保有量空間可達9000萬輛以上，市場規模約754億元人民幣/年。公司層面，雅迪、愛瑪內銷筑底已過，海外產能爬坡將打開新增長曲線，預計26Q2起利潤率環比改善。投資建議關注國產龍頭及產業鏈配套企業。