債券價格信息含量與資本配置效率.pdf
- 上傳者：潘*
- 時間：2021/09/26
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摘要:資本市場中信息的產生和聚合是影響資本配置的重要因素。本文從債券價格信息反應速度、債券價格異質性信息含量和債券價格預測能力三個維度，基于中國僨券市場數據構建了五種債券價格信息含量指標。在全市場和不同子市場中，五種指標均反映出2006年至2020年間債券價格信息含量的上升趨勢，表明市場定價效率的不斷提高。基于上市公司層面的債券價格信息含量指標，本文研究了債券價格信息含量是否對公司的資本配置存在“市場反饋效應”。實證硏究發現，債券價格異質性信息含量對于公司資本配置效率能夠產生正向顯著影響，且具有經濟顯著性。實證結果進一步驗證了公司管理層也能夠從債券價格中獲取投資人私有的增量信息，從而優化公司投資決策，從企業內部的微觀機制上提升資本配置效率
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