廣汽集團（601238）研究報告：自主+合資共振，新車周期向上.pdf

廣汽集團（601238）研究報告：自主+合資共振，新車周期向上。廣汽埃安：技術(shù)儲備深厚，研產(chǎn)銷體系完善。組織變革角度：獨立經(jīng)營 能力逐步完善，混改激發(fā)組織活力。技術(shù)布局角度：電動化自研技術(shù)積 累深厚，智能化自研合作并驅(qū)。純電 GEP 平臺換代提高純電整車制造 水平。電動化：1）動力電池領(lǐng)域，石墨烯基超級快充電池+硅負極新型 電池+彈匣電池分別突破快充+續(xù)航+安全；通過自建生產(chǎn)線+孵化合作 公司+多樣化供應(yīng)商提升在動力電池產(chǎn)業(yè)鏈中的話語權(quán)。2）電驅(qū)領(lǐng)域， 埃安合作+自研并舉。3）超充領(lǐng)域：同步打造車端+樁端快速充電體系 實現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。智能化：1）合作伙伴支持下 ADiGO 智能網(wǎng)聯(lián)生態(tài)系統(tǒng) 不斷進化。2）發(fā)布自研全新電子電氣架構(gòu)“星靈”邁向整車域集成+高 速 OTA。3）合作華為構(gòu)建智能汽車數(shù)字平臺。產(chǎn)品維度：科技感&年 輕化產(chǎn)品聚焦充分競爭細分市場，以時尚活力的品牌形象+超越同級的 產(chǎn)品力銷量持續(xù)向上。渠道維度：多層級渠道提高效率，APP 直聯(lián)用 戶。渠道門店總數(shù)及單店效能處于新勢力品牌前列。

廣汽傳祺：組織架構(gòu)變革提升車型開發(fā)效率，混動產(chǎn)品蓄勢待發(fā)。組織 變革：實施大總監(jiān)團隊架構(gòu)，車型開發(fā)研產(chǎn)銷一體化，提升車型開發(fā)效 率。技術(shù)維度：模塊化平臺+動力品牌+混動雙線布局。1）GPMA 為廣 汽面向全球市場自主開發(fā)的平臺化、模塊化架構(gòu)，強調(diào)“活力、節(jié)能、 可靠”三大亮點。2）動力品牌鉅浪動力包含發(fā)動機、變速器兩大領(lǐng)域， 產(chǎn)品架構(gòu)完善，動力性能出色。3）混動領(lǐng)域豐田方案+自研方案并駕齊 驅(qū)。①HEV：廣汽自主研發(fā)的 2.0TM 發(fā)動機+豐田油電混合雙擎動力系 統(tǒng) THS，2021 年 12 月發(fā)布的全新第二代 GS8 為首款該路線車型。②廣 汽自主研發(fā)的 2.0ATK 發(fā)動機+GMC 機電耦合系統(tǒng)：兼容混動、插電式 混動等多種動力需求。首款搭載該方案的車型為 2022 年新車影酷。產(chǎn) 品維度：產(chǎn)品譜系健全，轎車+MPV 車型逐步發(fā)力。

廣汽本田&廣汽豐田：公司業(yè)績增長基石，產(chǎn)能擴張?zhí)嵴皲N量。純電新 車方面廣豐純電動中型 SUV 車型 bZ4X 已于 2022 年 4 月開啟預(yù)售。廣 本首款純電車型 e:NP1 將于 2022 年 5 月預(yù)售。其余燃油新車方面，廣 豐威颯、鋒蘭達于 1 月上市，廣本全新 SUV ZR-V 將于 2022 年上市， 進一步豐富產(chǎn)品矩陣，維持強勢價格帶產(chǎn)品周期。廣豐/廣本均進行擴 產(chǎn)，為銷量增長提供重要基石，持續(xù)為集團貢獻穩(wěn)定增長的投資收益。