跨境電商行業之VESYNC（2148.HK）研究報告：精品戰略打法+多元渠道布局的跨境電商小巨頭.pdf

跨境電商行業指VESYNC（2148.HK）研究報告：精品戰略打法+多元渠道布局的跨境電商小巨頭。時勢造英雄，借渠道紅利快速崛起。VeSync 創立于 2011 年，是我國跨境 電商行業的排頭兵之一，旗下擁有 Levoit、Cosori、Etekcity 三大品牌，分 別覆蓋家居環境、廚房電器及用具和個護、健康、電工等小家電。公司崛起 于亞馬遜平臺，前期主要以 Seller Central 模式為主，2017 年受邀加入亞馬 遜 Vendor Central 計劃后實現收入和業績的快速增長，2017-2021 年公司營 業收入年化復合增長 52%，歸母凈利潤年化復合增長 117%。

小家電行業乘風出海。我國小家電制造產業鏈資源稟賦突出，在多年的海外 代工過程中積累了豐富的制造經驗，在國內市場競爭中也摸索出了一整套以 用戶為本的研發體系，結合中國企業較強的微創新能力，自有品牌出海已成 為大勢所趨。歐美小家電市場發展成熟，空間廣闊，一直是我國小家電行業 跨境出海的首要目標之一，但線下商超為主導的渠道結構也成為了自有品牌 出海障礙。2020 年新冠疫情在全球的爆發全面促進了歐美市場電商渠道的 滲透率提升，也間接幫助我國自有品牌出海企業削減了市場開拓壁壘，目前 我國賣家已成為海外領先電商平臺亞馬遜的中堅力量，美英德日四大亞馬遜 平臺中國頂級賣家數量占比超過 35%，未來有望憑借線上渠道積累的品牌知 名度及美譽度，以及線上電商渠道發展紅利，攬取更多市場份額。

精品戰略打造爆品，渠道多元支撐未來。VeSync 產品力突出、研發體系合 理并逐步進化、線上渠道先發優勢明顯、線下渠道加快布局，未來有望憑借 產品+渠道優勢保持快速增長：（1）產品端，公司精品戰略初見成效，目前 擁有包括空氣凈化器、空氣炸鍋、智能體重/體脂秤在內的多個爆款產品，優 勢品類產品力突出，以優美設計+突出性能+智能化+微創新廣受市場認可， 研發體系方面以海外需求洞察團隊+中國產品設計團隊+中國外包制造商體 系，充分發揮中國家電制造鏈優勢及以需求為本的研發體系優勢，以差異化 體驗+性價比優勢打造自身產品力。（2）渠道端，公司線上線下雙輪驅動， 線上渠道端，公司多個優勢品類市場份額優勢明顯，線上渠道"馬太效應"有 望持續為公司帶來自然流量，并保持領先優勢，實現強者恒強；線下渠道 端，公司借助疫情對業務及品牌的帶動，成功進入美國線下商超渠道，并持 續加快線下門店布局速度，未來線下渠道收入預期將成為公司快速發展的重 要推力；市場拓展，公司受益于亞馬遜 ASIN 碼合并對品牌力的傳播，2020 年以來歐洲及日本市場發展加速，未來有望在英國、德國、日本等亞馬遜強 勢市場快速復制美國市場成功經驗，實現區域拓張。