FOF賦能絕對收益，基金組合構(gòu)建實戰(zhàn)（上）.pdf

FOF賦能絕對收益，基金組合構(gòu)建實戰(zhàn)。FOF 組合管理自上而下應(yīng)該分為資產(chǎn)配置、行業(yè)/風(fēng)格輪動、選股/選 債，F(xiàn)OF 管理人可以自由地選擇在哪個層面進行組合賦能。我們采用 將權(quán)益基金、純債基金分開入池，根據(jù)不同的風(fēng)險等級，選擇不同風(fēng)格 的基金，優(yōu)選基金，最終再使用資產(chǎn)配置結(jié)合的方式構(gòu)造穩(wěn)健型、均衡 型的 FOF 組合。

構(gòu)造穩(wěn)健型 FOF 組合：傳統(tǒng)理財替代

穩(wěn)健型 FOF 組合是“穩(wěn)增長”的，要求權(quán)益牛市能夠獲取一定的收 益，權(quán)益熊市抗回撤與抗波動能力一定要極強。構(gòu)造要點有：1、權(quán)益 基金入池方面，剔除風(fēng)險較大的品種，例如持股太集中、行業(yè)太集中、 本身波動過高的基金，組合優(yōu)化方面，對組合波動、回撤、風(fēng)格、行業(yè) 都做嚴格的控制，風(fēng)格偏向價值。2、純債基金入池方面，嚴控債基信 用評級，對高杠桿、長久期債基負面剔除。3、資產(chǎn)配置方面，約束股 票/債券的風(fēng)險貢獻為 80%/20%，引入小幅擇時作為控制回撤的手段。 穩(wěn)健 FOF 組合年化收益為 6.55%，基本實現(xiàn)年年正收益的目標，可以 作為銀行理財產(chǎn)品的替代，截止 2022 年 4 月底收益為-0.66%，抗回撤 能力很強。

構(gòu)造均衡型 FOF 組合：經(jīng)典固收+ FOF

均衡型 FOF 組合應(yīng)該是穿越牛熊、適應(yīng)不同的市場風(fēng)格的。構(gòu)造要點 有：1、權(quán)益基金入池更廣泛，選基指標綜合考慮收益性和穩(wěn)定性，組 合優(yōu)化方面，適當(dāng)放寬對組合波動、回撤的控制，風(fēng)格要求組合在價值 成長風(fēng)格上比較均衡，行業(yè)板塊對主動股基保持一致。2、純債基金入 池方面，允許債基做一定信用下沉，對極高杠桿、極長久期的債基負面 剔除。3、資產(chǎn)配置方面，約束股票/債券的風(fēng)險貢獻為 95%/5%，引入 幅度更大的擇時。均衡 FOF 組合能夠?qū)崿F(xiàn)在承受一定波動情況下，盡 量獲取權(quán)益收益的目的，年化收益為 9.03%。