PET銅箔行業(yè)分析：復(fù)合銅箔產(chǎn)品升級(jí)，行業(yè)高成長潛力.pdf

PET銅箔行業(yè)分析：復(fù)合銅箔產(chǎn)品升級(jí)，行業(yè)高成長潛力。PET銅箔顯著提升電池性能，成為當(dāng)下電池銅箔產(chǎn)業(yè)新趨勢(shì)。 銅箔占鋰電池總重量比例約13%，是影響電池質(zhì)量能量密度的關(guān)鍵材料。鋰電銅箔越薄，對(duì)電池的能量密度提升作用越大，極薄銅箔成為出貨主 流；銅箔性能也會(huì)影響電池的容量、內(nèi)阻、循環(huán)壽命以及安全性。同時(shí)鋰電銅箔存在容量降低、電池?zé)崾Э氐劝踩[患。而PET銅箔采用4.5微米 PET作為基材，兩側(cè)覆蓋各一微米的銅鍍層，實(shí)際厚度達(dá)到6.5微米，不僅解決了電池?zé)崾Э貑栴}，同時(shí)提升了電池的容量和循環(huán)壽命，產(chǎn)品性能 更優(yōu)；同時(shí)傳統(tǒng)銅箔降本困難，PET銅箔銅用量更少，質(zhì)量更輕，同時(shí)PET基材價(jià)格更低，因此其單位成本相對(duì)更低，成為未來銅箔發(fā)展的主流 趨勢(shì)。

PET銅箔規(guī)模化成本顯著低于傳統(tǒng)銅箔，設(shè)備產(chǎn)速及良率是降本關(guān)鍵路徑。

PET銅箔材料成本優(yōu)勢(shì)明顯，折舊成本占比較高。以6微米銅箔為例，其單位材料成本為3.73元/平方米；而6.5微米PET銅箔其銅箔厚度為2微米， 單位總成本為1.3元/平方米，低于銅箔的單位成本，材料成本優(yōu)勢(shì)明顯。PET銅箔生產(chǎn)設(shè)備主要包括真空鍍銅以及水平電鍍?cè)O(shè)備，單位折舊為 0.89元/平方米，占總成本的35%，傳統(tǒng)銅箔設(shè)備單位折舊成本占比僅為0.15元/平方米，PET銅箔折舊成本較高。假設(shè)單臺(tái)水平電鍍?cè)O(shè)備一年工 作時(shí)間為4800小時(shí)，產(chǎn)速為8米/分，材料幅寬為1.3米，制造費(fèi)用為0.33元/平方米，人工費(fèi)用為0.1元/平方米，其單位總成本為2.61元/平方米， 而6微米銅箔單位成本為4.24元/平方米，成本下降約39%。

PET銅箔折舊成本占比較高，在材料成本下降空間有限的情況下，其固定設(shè)備成本攤銷成為其降本關(guān)鍵。目前PET銅箔產(chǎn)量主要和設(shè)備的產(chǎn)速和 良率有關(guān)，產(chǎn)速以及良率提升顯著提高PET銅箔產(chǎn)量，攤銷更多設(shè)備成本。在產(chǎn)速為8米/分，良率為75%的情況下，單位成本為2.61元/平方米； 隨著未來產(chǎn)品設(shè)備的優(yōu)化和工藝成熟，如產(chǎn)速達(dá)到12米/分，良率達(dá)到90%，預(yù)計(jì)單位成本達(dá)到2.22元/平方米，較目前的6微米銅箔單位成本下降 48%

PET銅箔市場高成長潛力，產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程加快。

市場空間：由于PET銅箔產(chǎn)品性能更優(yōu)，成本相對(duì)更低，因此預(yù)計(jì)PET銅箔產(chǎn)品未來滲透率快速提高，2025年達(dá)到15%的滲透率。預(yù)計(jì)2025年 PET銅箔需求量為14萬噸，對(duì)應(yīng)179億元市場空間，2022年市場空間為9億元，市場成長潛力較大。目前PET銅箔生產(chǎn)主要使用真空鍍銅設(shè)備以 及水平電鍍?cè)O(shè)備。預(yù)計(jì)2025年真空鍍銅設(shè)備市場空間為45億元，水平電鍍?cè)O(shè)備為49億元，總市場空間為94億元。

產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程：目前下游電池廠商如寧德時(shí)代、廈門海辰公司積極布局PET復(fù)合銅箔，中游制造端如重慶金美發(fā)展較快，綁定寧德時(shí)代，目前相關(guān) 產(chǎn)品已經(jīng)量產(chǎn)；傳統(tǒng)銅箔公司如諾德股份也開始布局復(fù)合銅箔產(chǎn)品。上游材料PET薄膜主要以康匯新材和雙星新材為主，康匯新材和雙星新材相 關(guān)薄膜產(chǎn)品已經(jīng)達(dá)到4.5微米，設(shè)備端東威科技水平鍍銅設(shè)備發(fā)展迅速，其磁控濺射設(shè)備2022年下半年生產(chǎn)，并逐步量產(chǎn)。