瑞鵠模具（002997）研究報告：汽車模具龍頭發力輕量化，迎來第二成長曲線.pdf

瑞鵠模具（002997）研究報告：汽車模具龍頭發力輕量化，迎來第二成長曲線。國內汽車模具龍頭企業，積極布局輕量化領域。公司專注于汽車沖壓模具（覆 蓋件模具、輕量化板材模具等）與檢具、焊裝自動化生產線產品與智能機器人（移 動機器人、機器人系統集成等）領域，客戶覆蓋 BBA、大眾、本田、福特、通用 等知名汽車廠商以及國內長城、吉利、奇瑞、廣汽、紅旗等自主品牌。公司在新 能源汽車領域積極布局，圍繞汽車白車身制造領域完成了輕量化車身成形裝備、 輕量化車身沖焊成套裝備、智能制造及機器人系統集成三大業務布局，客戶拓展 至北美知名新能源、蔚來、理想、小鵬、廣汽埃安等新能源品牌。2021 年公司 實現營業收入 10.45 億元，同比+9.99%；歸母凈利潤 1.15 億元，同比+11.48%。

新能源帶來制造裝備領域新需求，模具等傳統業務迎來新機遇，在手訂單穩 步增長。據日商環球統計，2021 年，中國汽車模具市場價值約為 56.7 億美元， 預計在 2028 年達到 66.9 億美元，復合增長率為 2.41%，市場空間穩定，行業 集中度低，國產替代及產品高端化帶來新的發展空間。截至 2022 年 6 月末，公 司（裝備類）在手訂單 29.52 億元（其中模具類超 60%；22H1 新承接的訂單 中，新能源車型訂單占比超過 50%），較上年末增長 20.24%，市場訂單承接大 幅增加，充足的在手訂單助力公司傳統業務進入高速增長期。

新能源輕量化發力，迎來第二成長曲線。輕量化催化出鋁合金壓鑄及一體化 壓鑄賽道，汽車輕量化的標志之一是輕量化材料大量應用于汽車車身，這直接帶 動輕量化車身模具的發展。公司把握新能源汽車的快速發展趨勢，于 2022 年切 入汽車輕量化零部件領域，圍繞汽車一體化壓鑄車身結構件、輕量化底盤件、動 總及三電結構件等精密鋁合金壓鑄件產品布局，其中動力總成單車價值量約 1000 元，車身一體化結構件單車價值量約 2000 元，積極開拓新能源汽車市場。 2022 年初公司啟動“新能源汽車輕量化車身及關鍵零部件精密成形裝備智能制 造工廠建設項目（一期）”建設，22M6 末“新能源汽車輕量化零部件項目”已 完成產品樣件開發及試制試裝，據公司公告，動力系統殼體產品預計在 2022 年 4 季度部分投產，車身結構件產品涉及多款車型，預計在 2023 年分批投產。隨 著新產品放量，將實現業績提升，公司引來第二成長曲線。