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星期六（002291）研究報告：女鞋業(yè)務(wù)有望剝離，直播帶貨業(yè)務(wù)快速成長。公司于2019年收購遙望網(wǎng)絡(luò)，自此轉(zhuǎn)型深耕直播電商領(lǐng)域，目前已經(jīng)成為 電商MCN龍頭企業(yè)，將伴隨直播電商行業(yè)繼續(xù)成長。此外，公司于2022年6 月掛牌轉(zhuǎn)讓子公司星期六鞋業(yè)100%股權(quán)，女鞋業(yè)務(wù)有望剝離。

鞋業(yè)龍頭全面轉(zhuǎn)型直播帶貨

公司的主營業(yè)務(wù)分為遙望網(wǎng)絡(luò)和女鞋業(yè)務(wù)兩部分，其中遙望網(wǎng)絡(luò)是公司未 來發(fā)展的重點；女鞋業(yè)務(wù)仍然處于虧損階段，目前已經(jīng)在掛牌出售，有望 剝離。

直播帶貨行業(yè)飛速發(fā)展，電商MCN水漲船高

直播帶貨行業(yè)近年來飛速發(fā)展，我們認為目前市場規(guī)模距離行業(yè)天花板還 有一些距離。直播電商平臺的競爭格局主要由抖音、快手、淘寶三家組 成，MCN機構(gòu)連接了商家和達人，是直播帶貨的重要一環(huán)。遙望網(wǎng)絡(luò)作為 行業(yè)龍頭，積累了超出行業(yè)水平的認知和經(jīng)驗，構(gòu)建了自身壁壘。

直播中臺構(gòu)建遙望壁壘，藝人開播推動業(yè)績成長

2022Q3，公司實現(xiàn)收入12.3億元，歸屬于母公司凈利潤0.9億元，公司收 入基本全來自于遙望網(wǎng)絡(luò)的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)，本篇報告核心觀點為：1.遙 望網(wǎng)絡(luò)是國內(nèi)MCN機構(gòu)龍頭，簽約了大量頭部藝人/主播。2.直播中臺沉淀 了公司的核心方法論。3.頭部主播簽約人數(shù)及頭部主播開播場次的雙升驅(qū) 動業(yè)績增長。