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汽車行業2023年策略報告：國產崛起，乘商齊飛。2022 年上半年受疫情影響，汽車行業出現停工、供應鏈短缺等情 況，行業產銷受到較大影響。5 月 31 日財政部、稅務總局聯合發布 《減征部分乘用車車輛購置稅的公告》，對 30萬元以內的 2.0L排量及 以下乘用車減半征收車輛購置稅（惠及 90%+以上燃油車購車需 求），疊加地方政府和車企跟進的消費刺激措施，有效助推 5 月以后 車市回暖，燃油乘用車 6M22-9M22 實現連續 4 個月實現同比正增。 2022年前10個月新能源市占率達24%，其中自主品牌占比達84.9%。

展望 2023：走出疫情，經濟復蘇，助力汽車產業向好，出口打開車 企空間

復盤過往汽車行業刺激政策，2022 年汽車刺激政策有望在 2023 年得 到一定延續，疊加市場經濟復蘇，我們預計 2022 年的透支效應影響 較弱。綜合考慮，2022 年上半年國內低基數效應，自主品牌有效開 拓海外市場，1-10 月我國乘用車出口增速迅猛（累計同比+58%），在 2023 年乘用車出口同比增速 40%，國內實際需求同比增長 5%的中性 假設下，我們預計 2023 年乘用車批發銷量增速為 6%。

重卡投資年份：經濟復蘇與環保升級，刺激重卡行業發展機會

復盤過去近 20 年重卡行業的高增長年份看，短期年份的快速上漲受 政策影響較大。2022 年 11 月，工信部等多部門接連發布建材、有色 行業開始國四及以下車輛淘汰。15 部門聯合發布《柴油貨車污染治 理攻堅行動方案》，指出新能源和國六排放標準貨車保有量比例爭超 過 40%。我們預測至 2025 年，國四及以下排放淘汰將帶來 150 萬臺 替換需求，我們預計 2023 年、2024 年重卡銷量分別為 87.2 萬臺、 99.5 萬臺。

零部件升級產品配置：乘用車供應鏈產品更新，一體化壓鑄和電動 車高壓快充等帶來汽車裝配技術革新

一體壓鑄產業趨勢確定，車企紛紛布局，供應鏈在原材料、設備和生 產端國產布局廣泛。隨著工藝應用產業化和產品不斷擴充，單車價值 提升空間可觀，疊加新能源車滲透率進一步提升，我們預計 2025 年 一體壓鑄市場規模將達到 316 億元，2023-2025 年市場規模復合增速 約 206%。 超高壓平臺&快充孕育零部件新機遇。補能方向是國內新能源行業重 點攻克方向之一，產業鏈在原材料和產品更新迭代速度加快，在 2023 年有望得到發展機會。