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希迪智駕投資價值分析報告：深耕“礦”野無人境，智啟商用車新征程。商用車自動駕駛標桿，規模化擴張期開啟：希迪智駕成立于 2017 年，定位為商 用車自動駕駛技術及解決方案提供商，聚焦礦卡、物流車等場景的智能化落地， 是國內最早實現礦卡、物流車等商用車自動駕駛“無安全員常態化運營”的企業 之一。我們判斷，1）隨自動駕駛礦卡商業化規模逐步擴大，公司自動駕駛業務 收入規模及利潤有望進一步提升；2）V2X、智能感知業務作為技術延伸方向， 隨著相關場景需求釋放，后續收入規模有望同步提升。

商用車智能駕駛落地核心場景，無人礦卡步入規模放量：根據希迪智駕招股說明 書的假設及測算，2024 年中國自動駕駛礦卡解決方案行業市場規模已達 19 億 元、行業總潛在市場規模達 5,500 億元，預計 2030 年行業市場規模將增長至 396 億元（2024-2030 年 cagr 達 65.3%）。我們判斷，1）隨著礦山智能化需求釋 放與技術落地成熟，未來自動駕駛礦卡在礦山運輸場景的滲透率將持續提升，行 業市場規模與商業化程度將進一步升級；2）無人礦卡系統需適配復雜作業場景， 在車隊混編、感知精度等方面具備較高技術壁壘，預計以希迪智駕為代表的掌握 核心技術的企業，有望憑借技術能力在產業鏈中占據優勢地位。

定位創新產品驅動型供應商，三重優勢鞏固行業領先地位：我們認為，希迪智駕 在技術、場景、商業化方面具備核心優勢：1）技術差異化：希迪智駕支持大規 模車隊混編作業，障礙感知、定位精度等指標均更優于同行其他企業；2）場景 一體化適配能力強：希迪智駕具備覆蓋全流程的六大核心功能、更具備一體化適 配能力；3）商業化快速落地：希迪智駕以純產品銷售模式切入市場，可實現快 速將技術轉化為商業成果，預計商業化快速落地可進一步鞏固公司競爭優勢、并 迅速擴大商業版圖。