燃氣重卡行業專題報告：看好天然氣結構催化行業向上.pdf
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- 時間：2024/03/07
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燃氣重卡行業專題報告：看好天然氣結構催化行業向上。2023年天然氣重卡銷量15.2萬輛，滲透率24.8%，為2015年至今的歷史新高。
原因：高油氣價差+低運價推動。天然氣重卡相比柴油重卡平均貴8萬，優勢在于燃料成本經濟性， 油氣價差是核心度量指標。23年平均油氣價差1.90元，該價差下回收初始成本僅需8個月，同時 23年貨運需求不振，運價低迷，柴油重卡賺錢效應差，進一步推動購買天然氣重卡。
特點：幅度&廣度遠超以往。（1）23年9-10月油氣價差高達3.4元，天然氣重卡滲透率達41.9%， 創歷史新高；（2）分區域來看，歷史上天然氣重卡行情多由西北、華北地區拉動，而23年除華 南以外，其他區域滲透率均出現明顯提升。
展望2024年行情持續性：油氣價差有望維持高位，需求驅動力存在，供給端不斷豐富
23年油氣價差上行主因柴油價格高企+LNG價格大幅回落
24年油氣價差有望保持高位：（1）柴油價格：供給端，24OPEC+持續減產+美國原油資本開支 不足，需求端，全球經濟疲軟，需求增量下降，EIA預測24年全球供需缺口0.1百萬桶/日，供需緊 平衡下柴油價格或將高位震蕩；（2）LNG價格：俄羅斯供給恢復，美國三大LNG出口項目在建， 全球出口量有望提升，供給增加下全球LNG價格或將維持低位，短期季節性因素消退后，LNG價 格已迅速回落。
供給豐富有望驅動需求增長：2023年以來天然氣重卡新車申報數量從2023年初（367批）的2款 增加到2024年2月（380批）的11款，占重卡所有申報車型的比例從8%提升到31%。
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