智能視覺安防行業(yè)研究：舉目千里，螢石網(wǎng)絡(luò)擁抱開放生態(tài).pdf

智能視覺安防行業(yè)研究：舉目千里，螢石網(wǎng)絡(luò)擁抱開放生態(tài)。引言：我們在《智能家居投資框架：智能家居前景廣闊，誰能收 獲行業(yè)發(fā)展紅利？》報告中，梳理了智能家居產(chǎn)業(yè)鏈及其代表廠 商，發(fā)現(xiàn)各個細(xì)分領(lǐng)域的市場空間都十分廣闊，優(yōu)秀廠商眾多。 本篇報告主要介紹智能視覺安防行業(yè)，以及龍頭企業(yè)螢石網(wǎng)絡(luò)， 總結(jié)其發(fā)展歷程、主營業(yè)務(wù)和財務(wù)表現(xiàn)，并拆解螢石品牌占據(jù)智 能視覺安防龍頭地位的驅(qū)動因素。

智能視覺海闊天高，物聯(lián)網(wǎng)云平臺方興未艾。1）智能視覺產(chǎn)品： 受益于上游產(chǎn)品智能化程度和性價比提高+下游消費者接受度提 升，疊加廠商圍繞視覺能力構(gòu)建智能家居生態(tài)和拓展產(chǎn)品矩陣， 智能視覺市場規(guī)模擴(kuò)大。2）物聯(lián)網(wǎng)云平臺：云計算市場和物聯(lián) 網(wǎng)設(shè)備數(shù)量高速增長，推動物聯(lián)網(wǎng)云平臺發(fā)展與應(yīng)用服務(wù)拓展， 智能視覺安防云平臺商業(yè)模式成熟，賦能硬件銷售和盈利增長。

智能視覺安防龍頭，物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)布局完善。螢石網(wǎng)絡(luò)脫胎于海康 威視的互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)中心，以視覺能力為特色，以云平臺為基礎(chǔ)， 形成“智能家居+物聯(lián)網(wǎng)云平臺”雙主業(yè)的商業(yè)模式和“1+4+N” 的多元化業(yè)務(wù)。公司收入和毛利以智能攝像機(jī)為主，云平臺服務(wù) 收入占 13%左右，毛利貢獻(xiàn)接近 30%，隨著功能強(qiáng)化+接入數(shù)量增 加+使用粘性提高，云平臺服務(wù)收入和毛利貢獻(xiàn)比例有望進(jìn)一步 提升。公司直接控股股東為海康威視，實控人為電科集團(tuán)，賦能 公司前期發(fā)展，為公司未來成長提供實踐經(jīng)驗，高管及核心技術(shù) 人員均出身海康威視，技術(shù)和產(chǎn)品研發(fā)經(jīng)驗豐富。

軟硬件技術(shù)優(yōu)勢領(lǐng)先，平臺化能力完善。螢石網(wǎng)絡(luò)軟件+硬件均 積累基數(shù)龐大的活躍用戶，品牌地位和市場份額明顯提升，成為 出類拔萃的智能家居服務(wù)商及物聯(lián)網(wǎng)云平臺提供商，主要系公司 擁有成熟的研發(fā)體系和先進(jìn)的技術(shù)基礎(chǔ)、硬件優(yōu)勢領(lǐng)先和自研自 產(chǎn)實現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)、以云平臺服務(wù)為核并提升擴(kuò)展能力。