中國船舶租賃（3877.HK）研究報告：受益航運及新造船市場復蘇，布局LNG清潔能源產業鏈.pdf

中國船舶租賃（3877.HK）研究報告：受益航運及新造船市場復蘇，布局LNG清潔能源產業鏈。航運市場復蘇，船舶租賃市場景氣：船舶租賃交易已成為世界航運企業重要的融 資方式之一，中國的船舶租賃行業近年在業務規模、客戶級別以及業務多樣性方 面取得成就。全球航運產業格局變革，航運業產業資本和金融資本的融合趨勢漸 強，更依賴專業性的經營性租賃或將成為船舶租賃行業新的業務增長點。當前， 航運業較為活躍，全球二手船交易市場和新造船市場復蘇，航運企業對船舶產品 需求持續強勁，租賃行業充分享受周期紅利。

中國船舶租賃勇于探索革新，享周期紅利：公司充分發揮“懂船”的專業優勢， 把握周期布局，形成具有獨特競爭力的運營模式。近年來，公司積極承擔改革先 鋒重任，堅持高比例派息政策，通過風控體系完善、職業經理人改革、股權激勵 計劃等方式強化治理效能。2021 年度國有企業“雙百行動”評價中，獲最高評 價級別“標桿”。

LNG 賽道迎發展新機遇：隨著天然氣作為清潔能源價值凸顯，全球供需量陡增， 流向的多樣化和模式的靈活化利好 LNG 海運市場。短期看，LNG 貿易受地緣政 治影響不確定性增加；長期看，隨長協項目的相繼啟動和二次選擇、出口商多樣 化的運輸偏好和政策疊加下供需缺口的長期存在，LNG 貿易有望持續保持向上 趨勢。2022 年 1-7 月，全球共訂購 103 艘 LNG 運輸船，突破歷史新高，比 2021 年同期增長 184%。預計 2022-2024 年 LNG 船舶訂單仍將保持較高水平。新造 船市場量價齊飛、供不應求的局面將外溢利好租賃市場發展。

中國船舶租賃海上清潔能源裝備全產業鏈布局，獲得先發優勢：公司深耕 LNG 裝備領域，截至 2022 年 6 月末擁有 LNG 船、LPG 船、超大型氣體運輸船（VLGC）、 大型浮式 LNG-FSRU 等 20 艘清潔能源裝備，形成在業界獨有的、完備的海上清 潔能源存儲-運輸體系，獲得先發和成本優勢。同時，通過與上下游企業建立戰 略合作，全產業鏈布局 LNG 貿易鏈條。