東山精密（002384）研究報告：雙輪驅(qū)動，再造東山.pdf

東山精密（002384）研究報告：雙輪驅(qū)動，再造東山。獨到的戰(zhàn)略眼光助力公司長期成長：公司立業(yè)二十余年，從一家小型鈑 金和沖壓工廠不斷發(fā)展壯大，成為行業(yè)領(lǐng)先的佼佼者，離不開管理層獨 到的戰(zhàn)略眼光?；仡櫀|山發(fā)展歷史，公司多次通過項目投資和收并購優(yōu) 化主業(yè)，先后收并購 MFLEX 和 Multek 實現(xiàn)全方位電子電路(PCB)產(chǎn)品 及服務(wù)覆蓋，形成電子電路、光電顯示、精密制造三大業(yè)務(wù)板塊，打造 MFLEX、Multek、LED、TP&LCM、精密制造五大事業(yè)部。

坐落蘇州，共享發(fā)展：東山精密坐落蘇州，市值位于蘇州上市公司中前 列，是電子行業(yè)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，隨著近年來蘇州以四大產(chǎn)業(yè)集群為主 的快速發(fā)展，同時對于上市公司政策上大力扶持下，公司有望與蘇州共 享發(fā)展，實現(xiàn)共贏。

消費(fèi)電子穩(wěn)中有增：手機(jī)業(yè)務(wù)作為“壓艙石”為公司提供穩(wěn)定收益， AR/VR 業(yè)務(wù)打開未來成長空間。手機(jī)業(yè)務(wù)是公司近年來的核心業(yè)務(wù)，公 司通過與國際大客戶的深度合作實現(xiàn)快速增長，隨著公司新料號不斷導(dǎo) 入和國際大客戶產(chǎn)品越來越豐富同時快速迭代，公司軟板產(chǎn)品 ASP 和 份額有望持續(xù)增長?？纱┐鳂I(yè)務(wù)是公司 FPC 產(chǎn)品在除消費(fèi)電子、新能源 汽車業(yè)務(wù)之外的新的增量市場。公司未來有望憑借領(lǐng)先的技術(shù)實力和先 進(jìn)的生產(chǎn)制造能力，深耕多年與客戶形成的良好合作關(guān)系，產(chǎn)品品質(zhì)的 高認(rèn)可度，與國際大客戶形成合作關(guān)系。

新能源汽車業(yè)務(wù)核心重點發(fā)展方向：公司制定了新能源汽車領(lǐng)域的業(yè)務(wù) 目標(biāo)，并組建了銷售團(tuán)隊。公司經(jīng)驗和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)豐富，技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢 明顯，國際化管理團(tuán)隊，相關(guān)產(chǎn)品已經(jīng)供貨北美新能源汽車客戶。公司 現(xiàn)有三大板塊均有涉及新能源汽車的業(yè)務(wù)。一是傳統(tǒng)精密組件板塊，核 心產(chǎn)品主要有三電結(jié)構(gòu)件、電芯、散熱等；二是電子電路板塊，隨著新 能源汽車電氣化程度的提升，市場對于 FPC 和硬板的需求也在提升；三 是光電顯示板塊，公司以 Mini LED 為代表的產(chǎn)品也將迎來新能源汽車 的市場機(jī)遇。