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德生科技（002908）研究報告：一卡通筑基，民生數據要素打開成長天花板。德生科技是 A 股唯一一家專注社保民生行業的上市企業。公司憑借 20 余年人社領域政務服務經驗，目前已經形成圍繞“居民服務一卡 通”與“居民數據”的兩大商業閉環，一卡通建設為數據開發提供場 景，數據運營提升一卡通價值，二者互相促進。隨著第三代社?？ㄟM 入換發高峰期，新增發卡量與日俱增，同時由于迭代后的社保卡芯片 空間容量足夠大，可以接入更多的功能，并疊加數字人民幣，實現一 卡通用。根據人社部數據，截至 2022 年底，第三代社保卡持卡人數 達到 2.67 億人，同比增長 93.48%，仍存在超 11 億張三代卡發行的 巨大市場空間。2022 年，公司全年發卡量約 3,600 萬張，銷售收入 同比增長近 64%，公司的三代卡市場份額始終保持在行業領先地位。

標桿案例復制推廣，民生數據運營構筑新增長極

公共就業服務能力提升需求迫切，2022 年 7 月人社部公示 20 個公共 就業服務能力提升示范城市，迎來 20 城近 20 億的就業服務建設風 口，德生科技憑借完整的解決方案和豐富的項目經驗有望受益。公司 打造的“畢節市全口徑勞動力大數據分析應用平臺”是全國首個以“大 數據+互聯網運營”為基礎的數字化城鄉就業服務平臺，獲政府高度 認可，將在全國市場復制推廣。

隨著數據二十條落地，數據要素市場被激活，公司在標準化數據交易 產品方面的多年積累也迎來了巨大的發展機遇。目前，公司在城市就 業分析、政務業務核驗、個人征信認證等領域，已經形成標準化的數 據交易產品。以一卡通的各項場景應用為基礎，結合就業服務、身份 核驗等多項民生數據應用，形成“數據沉淀”、“數據開發”、“數 據運營”的完整閉環，以數據產品和運營服務賦能民生保障事業。