中新集團（601512）研究報告：園區(qū)開發(fā)龍頭地位穩(wěn)固，新能源及投資業(yè)務(wù)高速發(fā)展.pdf

中新集團（601512）研究報告：園區(qū)開發(fā)龍頭地位穩(wěn)固，新能源及投資業(yè)務(wù)高速發(fā)展。中新合資的園區(qū)開發(fā)企業(yè)龍頭：中新集團是一家中新合資成立的園區(qū)開 發(fā)公司。2021 年公司優(yōu)化“一體兩翼”的發(fā)展格局，形成以園區(qū)開發(fā)運 營為主體板塊，以產(chǎn)業(yè)投資和綠色公用為兩翼支撐板塊的新發(fā)展格局。 公司最終控制方為蘇州工業(yè)園區(qū)管理委員會及蘇州市人民政府，持股比 例為 46.8%。公司高管團隊由中方和新方組成，團隊架構(gòu)完備經(jīng)驗豐富。

借鑒新加坡開發(fā)經(jīng)驗，深耕蘇州工業(yè)園區(qū)：公司異地復(fù)制新加坡裕廊工 業(yè)園區(qū)的發(fā)展經(jīng)驗，深耕蘇州工業(yè)園區(qū)。園區(qū)已累計吸引各類外資項目 5000 多個，實際利用外資 323 億美元，累計引進 92 家世界 500 強企業(yè) 項目 156 個。2022 年蘇州工業(yè)園區(qū)地區(qū)生產(chǎn)總值 3515.6 億元，規(guī)模以 上工業(yè)總產(chǎn)值達 6850.2 億元。投資總額達 92.4 億美元，進出口總額為 1077.9 億美元。在產(chǎn)城融合園區(qū)開發(fā)領(lǐng)域，截至 2020 年末，公司待出 讓商住用地 1285.7 公頃，粗略估計待出讓商住土儲可保證近十年一級 土地開發(fā)。2022 年，土地一級開發(fā)存貨為 109.9 億元，后續(xù)業(yè)績增長可 期。區(qū)中園板塊開發(fā)運營面積約 280 萬平方米，其中約 160 萬平方米已 建成投運，均布局在長三角區(qū)域，區(qū)位優(yōu)勢明顯。公司蘇州工業(yè)園區(qū)內(nèi) 工業(yè)載體的出租率約為 95%，各類載體綜合出租率超 90%。區(qū)中園業(yè)務(wù) 租金收入每年超過 4 億元，毛利率始終保持在 40%以上。

兩翼齊飛，板塊聯(lián)動賦能園區(qū)開發(fā)運營主業(yè)：產(chǎn)業(yè)投資：在基金投資方 面，截至 2022 年末，公司累計認繳投資了 38 支基金，合計認繳金額 35 億元，累計拉動各園區(qū)總投資近 470 億元。在科創(chuàng)直投方面，公司累計 投資科技類項目 25 個，累計投資金額 4.4 億元，拉動總投資 45 億元。 綠色公用：2022 年公司設(shè)立中新綠能運營光伏分布式能源站，目前累計 裝機容量超過 100 兆瓦，未來三年努力向 2GW 目標邁進。

營收增長穩(wěn)定，財務(wù)結(jié)構(gòu)健康：公司 2022 全年實現(xiàn)營收 47.4 億元，歸 母凈利潤 16.1 億元。其中園區(qū)開發(fā)業(yè)務(wù)實現(xiàn)營收 38.7 億元，綠色公用 業(yè)務(wù) 7.6 億元。2022 年公司實現(xiàn)毛利率 57.6%，凈利率 46.0%。公司凈 負債率逐步提升至 24.9%，現(xiàn)金短債比下滑至 1.86，財務(wù)結(jié)構(gòu)健康。