科遠智慧研究報告：火電DCS國產化空間廣闊，工業(yè)智能化驅動長期成長.pdf

科遠智慧研究報告：火電DCS國產化空間廣闊，工業(yè)智能化驅動長期成長。公司分析要點：公司創(chuàng)立于 1993 年 5 月，2010 年 3 月在深交所上市， 為流程行業(yè)提供自動化、信息化、智能化解決方案，是電力行業(yè)生產過程 信息化的頭部企業(yè)。公司基于下游行業(yè)不同發(fā)展階段提供不同產品，在自 動化、信息化階段，公司的主要產品如分散控制系統(tǒng)（DCS）、可編程邏 輯控制器（PLC）。在工業(yè)企業(yè)智能化轉型階段，提供 EmpoworX 工業(yè)互 聯網平臺賦能制造業(yè)轉型升級。

我們判斷公司未來的成長邏輯：短期：公司 22 年末手訂單金額為 19.2 億 元，為 23 年業(yè)績提供了重要保障。中期：公司下游以能源電力為主，其 次是化工、鋼鐵、建材，能源電力、建材等 DCS 國產化率較低的行業(yè)， 未來有望加速國產化，為公司未來增長提供重要支撐。長期：下游客戶長 期的智能化投入是公司的長期成長動因。

火電 DCS 國產化是科遠未來增長的重要驅動因素：存量火電 DCS 的市 場容量約 160 億，2022 年 9 月，國家發(fā)改委提出 2022-2023 年火電將新 開工 1.65 億千瓦，進一步夯實電力供應保障基本盤，我們預計火電 DCS 增量市場替換空間約為 20 億元（測算請見正文）。存量火電 DCS 的國產 化率低，未來有望逐步完成國產化替代，加之有增量市場，未來公司 DCS 業(yè)務或將迎來重要發(fā)展機遇。作為國內火電 DCS 龍頭企業(yè)，科遠先發(fā)優(yōu) 勢明顯，已有大量的成功案例，客戶認可度高，以 2022 年為例，新增中 標大唐集團、粵電集團、浙能集團、粵電化都、深圳能源等大型集團 DCS 項目，未來增速值得期待。

工業(yè)智能化打開行業(yè)長期成長空間，公司有先發(fā)優(yōu)勢：我國正在進入工業(yè) 4.0 時代，工業(yè) 4.0 是利用信息化技術促進產業(yè)變革的智能化時代，工廠 智能化、少人化、無人化是未來發(fā)展方向。科遠智慧 EmpoworX 平臺助 力電力、化工、冶金、建材等行業(yè)智能化，基于 EmpoworX 平臺，科遠重 點推出了智慧電廠、智慧化工、智慧冶金、智慧建材、智慧醫(yī)藥、智能制 造等完整解決方案，并得到廣泛應用，積累了大量成功案例。根據共研網 統(tǒng)計數據，2022 年我國工業(yè)互聯網平臺及解決方案市場規(guī)模達到 601.3 億元，同比增長約 38.9%，2020-2022 年復合增速約為 41.0%，未來市場 空間廣闊。隨著 EmpoworX 工業(yè)互聯網平臺在電廠、化工、冶金等領域 應用的深入以及其他領域的拓展，工業(yè)互聯網業(yè)務將成為引領公司業(yè)務增 長的新動力。