鼎智科技研究報告：國產醫療、工控微特電機龍頭，有望切入千億人形機器人賽道.pdf

鼎智科技研究報告：國產醫療、工控微特電機龍頭，有望切入千億人形機器人賽道。微特電機龍頭，營收凈利持續高增。公司深耕微特電機 15 年，是國家級專精特新“小 巨人”和國產微特電機龍頭企業，主營產品包括線性執行器、混合式步進電機、直流 電機、音圈電機等，下游覆蓋醫療器械、工業自動化等多個領域。2022 年實現營收 3.18 億元，同比增長 64%；實現凈利潤過億，同比增長 103%。公司綜合毛利率穩中有升， 2022 年綜合毛利率高達 55.39%，同比上漲 2.46 pct。

下游醫療器械、工業自動化等領域需求旺盛，空間廣闊。

1） 我國是微特電機出口大國，高端產品正加速進口替代。微特電機覆蓋家用電器、 汽車零部件設備、醫療器械、電子信息、航空航天、工業機器等多個領域，我國微 特電機已形成完整的工業體系，目前已占據全球超 70%以上的產量，是全球最大 的微特電機市場，2023 年我國微特電機市場規模已達 1600 億元。與此同時，全 球范圍內，對于高質量、高精度的高端微特電機的需求快速增加，以鼎智科技為代 表的，國內具備高端產品研發生產能力的企業有望憑借成本和服務優勢加速實現進 口替代。

2） 醫療器械市場規模大、增速穩，公司從 IVD（體外診斷產品）到大健康深化布局。 數據顯示，22 年我國醫療器械市場規模將近 12000 億元，2025 年將增至 17168 億 元，CAGR 達 13.52%，處于快速發展階段；此外，可穿戴醫療設備也將為微特電 機市場提供新增量。公司以 IVD 為切入點，逐步將產品拓展至大健康領域，有望 充分受益于醫療器械廣闊的市場空間。

3） 工控自動化趨勢強，數字經濟、人口結構等推動行業增長。隨著工業自動化技術 和人工智能技術的不斷成熟，工業自動化在各行業的應用廣度和深度正在加速拓 展。工控網數據顯示，2021 年我國工業自動化市場規模達 2530 億元，2015-2021 年期間年復合增長率為 10.30%，同時，IFR 數據顯示，2020 年我國工業機器人 出貨量為 16.84 萬臺，同比增長 20%，是全球最大的工業機器人市場。工業 4.0、 數字經濟、產業升級、人口結構老齡化加劇等多種因素共推工業自動化的快速發展。 目前公司產品已在工業自動化領域中得到廣泛應用，隨著政策推動和下游旺盛的市 場需求，公司有望獲得更廣闊的空間。