拼多多研究報告：核心護城河穩(wěn)固市場地位，海外業(yè)務帶來新增長.pdf

上傳者：王**
時間：2023/08/29
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拼多多研究報告：核心護城河穩(wěn)固市場地位，海外業(yè)務帶來新增長。拼多多憑借過去多年在用戶心智、商家生態(tài)和貨品供給側建立起的核心護城河，在競爭中保持穩(wěn)固的市場地位，實現(xiàn)較快業(yè)務增速；同時，公司自 2022 年下半年開始積極開拓海外市場，有望帶來新的增長曲線。 ? 公司基本情況：拼多多是國內交易規(guī)模第三大、用戶規(guī)模第二大的電商平臺，2021 年時 GMV 規(guī)模已達 2.44 萬億、年活躍買家數(shù)接近 9 億。 2023Q1 實現(xiàn)營業(yè)收入 376.37 億元，同比增長 58.2%；凈利潤 81.01 億元，同比增長 212%。

行業(yè)情況：電商行業(yè)增速放緩、存量競爭加劇。近年來隨著線上消費滲透率的逐步提升，電商大盤增長承壓，進入存量競爭時代。同時，在經(jīng)濟下行的大背景下，各頭部電商平臺紛紛朝“高性價比”方向發(fā) 力，拼多多在今年面臨愈加激烈的競爭環(huán)境，但憑借其已構建的核心護城河，我們認為公司國內業(yè)務基本盤仍將十分穩(wěn)固。

拼多多憑借在用戶、商家生態(tài)、貨品供給三維度的核心護城河穩(wěn)固國內業(yè)務市場地位。憑借過去多年的深耕，拼多多在用戶側已構建起規(guī) 模、黏性和心智的強壁壘；在商家側實現(xiàn)豐富的商家供給和良好的經(jīng) 營健康度；在供給側實現(xiàn)豐富度與性價比的強優(yōu)勢。這三個維度的核心競爭力相互促進，幫助公司不斷穩(wěn)固在國內電商市場的競爭地位。

海外業(yè)務有望帶來新的增長。公司自去年開始積極拓展海外市場，公司積累的供應鏈資源、用戶運營經(jīng)驗等將為海外業(yè)務發(fā)展提供助力，有望為公司帶來新的增長曲線。