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網(wǎng)龍研究報(bào)告：IP游戲經(jīng)久不衰，AI教育賦能新增長。“游戲+教育”業(yè)務(wù)雙輪驅(qū)動(dòng)，堅(jiān)定研發(fā)投入擁抱創(chuàng)新。網(wǎng)龍以游戲 +教育雙主業(yè)驅(qū)動(dòng)，游戲以旗艦 IP 為根基，教育以子公司普羅米修 斯為核心持續(xù)全球拓張，股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定國際化管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富， 2022 年 營 收 同 比+11.8%， 其 中 游 戲 、 教 育 收 入 同 比-5.8%、 +34.2%，收入延續(xù)增長勢(shì)頭游戲穩(wěn)健，教育高增虧損持續(xù)收窄。

以經(jīng)典 IP 為主陣地，延展 IP 生命力加速出海。公司 2022 年游戲收 入 34.3 億元，同比-5.8%，其中手游同比-0.2%，海外收入同比 +6.5%，手游保持穩(wěn)健海外逆勢(shì)拓展。公司游戲聚焦 MMO 品類，由 旗艦游戲《魔域》出發(fā)不斷開發(fā)新作持續(xù)延展 IP 生命力，IP 衍生作 品已實(shí)現(xiàn)端手頁全平臺(tái)覆蓋，21 年《魔域》IP 收入占比達(dá)到 90%， 23 年《魔域手游 2》上線表現(xiàn)不俗。同時(shí)，公司不斷擴(kuò)充 IP 矩陣， 《征服》《英魂之刃》《終焉誓約》等核心 IP 助力游戲加速出海。

全球混合式學(xué)習(xí)王者，海外分拆上市擁抱 AI。公司 2022 年教育收 入達(dá)到 43 億元，同比+34.2%，收入占比 55.1%，經(jīng)營虧損收窄 27.4%，收入延續(xù)高速增長虧損顯著收窄。教育業(yè)務(wù)以 15 年收購的 普羅米修斯為核心，其 IFPD 市場(chǎng)地位穩(wěn)固多個(gè)國家份額穩(wěn)居第一。 隨著混合式學(xué)習(xí)普及與教育信息化推進(jìn)，全球及中國教育信息化市 場(chǎng)高速發(fā)展，其中中國 IFPD 市場(chǎng)相對(duì)成熟、海外 IFPD 滲透率仍不 足 10%，公司以普羅米修斯為核心構(gòu)建“硬件-軟件-內(nèi)容”一站式混 合學(xué)習(xí)解決方案，軟硬一體、渠道網(wǎng)絡(luò)及本地化優(yōu)勢(shì)助力全球擴(kuò) 張。此外，公司 2016 年至今率先探索 AI 助教、AI 數(shù)字人、AI 互動(dòng) 課件等，攜手 Merlyn AI 推進(jìn) AI+教育產(chǎn)品升級(jí)，2023 年 4 月海外教 育業(yè)務(wù)宣布分拆上市，深化 AI+教育探索推動(dòng)公司迎接全新增長。