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卓兆點膠研究報告：國內智能點膠設備領跑者，持續加速推動進口替代。深耕點膠設備領域，營收凈利增速亮眼。公司成立于 2015 年，是一家從事高精度 智能點膠設備、點膠閥及其核心部件研發、生產和銷售的技術驅動型高新技術企 業，先后榮獲蘇州市“獨角獸”培育企業、江蘇省高新技術產業開發區瞪羚企業、 江蘇省專精特新中小企業、國家級專精特新“小巨人”企業等榮譽稱號。公司主營 結構穩定，產品體系完整，點膠設備及服務在主營業務收入中占比超五成。2020 年以來，營業收入和利潤快速增長，2023 年上半年營收同比增長 78.81%，扣非凈 利同比增長 455.96%；公司主營業務點膠閥及配件毛利率穩定在較高水平，超 70%。

智能裝備、精密流體控制設備空間廣闊，下游應用場景快速拓展，點膠技術進口替 代加速

1) 智能裝備、精密流體控制設備市場規模穩步增長。隨著全球新一輪科技革命 和產業變革深入發展背景下，全球智能裝備制造行業市場規模迅猛發展，預計 在 2025 年達 5436.6 億美元。我國已初步形成以自動化生產線、智能檢測與 裝配裝備、智能控制系統、工業機器人等為代表的產業體系，預計 2023 年市 場規模達 2.97 萬億元，其細分領域精密流體控制設備市場規模將在 2025 年 達 490.6 億元。

2) 消費電子領域呈穩定發展態勢。消費電子領域依托手機平板電腦等傳統大體量 數碼產品穩步發展，2022 年全球消費電子產品市場收入復合增長 2.47%；同 時聚焦可穿戴設備如 TWS 耳機、智能手表的爆發式增長，為未來消費電子領 域增長注入新動力。高速增長需求；新能源汽車行業市場規模持續增長，拉動 汽車電子，動力電池的應用需求；光伏行業在可持續發展理念的催生下，產能 產量迅速提升，拉動光伏太陽能電池組件的產量需求；半導體行業催生膠粘劑 和點膠技術的應用需求。

3) 新興領域推動行業需求持續擴張。2015-2022 年，我國新能源汽車銷量年均復 合增長率達 54.28%，占全球銷量的 68.37%，拉動汽車電子和動力電池點膠 設備需求，預計 2025 年我國動力電池出貨量將達到 1100GWh。可持續發展 理念下光伏行業產能持續擴張，預計 2035 年我國光伏發電總裝機規模達到 3000GW，拉動光伏組件產業進一步發展，2021 年中國大陸組件達全球總產 能的 77.2%，同比增長 47.0%；產量達全球總產量的 82.3%，同比增長 45.9%。2012-2022 年，半全球半導體行業銷售收入整體保持增長趨勢，中國 集成電路行業銷售額十年復合增長率達 20.86%，促進點膠工藝進一步廣泛應 用。

4) 國產點膠設備逐步實現進口替代。目前我國已經實現中低端產品替代，以公司 為代表的一批具備獨立自主研發能力的點膠設備廠商通過不斷創新技術，完善 產業鏈，形成品牌優勢和成本優勢，逐步打破以美國諾信、日本武藏、維世科 為代表的國外大型廠商壟斷格局，推動高端智能產品進口替代。