Mini-LED行業研究：加速滲透，產業鏈持續受益.pdf

上傳者：v*****
時間：2024/03/15
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Mini-LED行業研究：加速滲透，產業鏈持續受益。Mini-LED TV市場滲透加速提升。23年Mini-LED電視新品在性能持續提升下價格持續下探推動行業滲透提升至3%。23年Mini-LED背光產品整體出貨量約為1259萬臺，其中Mini-LED背光TV同比增長近50%。產業鏈垂直整合訴求強，背光模組為核心環節。Mini-LED供應鏈較長，上下游企業或垂直整合提升成本效益訴求強。其中，背光環節對顯示性能的高對比度、高亮度影響較大，具有更高技術附加值和產值，成為延伸布局的核心環節。

上游芯片：Mini-LED等新技術推動產值高增，芯片尺寸縮小提升制造門檻量上，Mini-LED芯片尺寸減小、使用量大幅增長，傳統背光方案采用的LED芯片數量以十級單位計算，而 Mini-LED背光或以萬級以上單位計算。價上，我們預計芯片價格將維持長期下行，但從產值上看，預計未來5年Mini/Micro-LED芯片產值將保持 20%的復合增速。制造工藝上，Mini-LED對制造工藝和設備均提出了更高要求。考慮到行業格局穩定，頭部廠商望受益新技術帶來的產品結構升級。

中游封裝：COB技術持續普及，高價值量背光環節為降本核心環節技術上：1）POB技術更加成熟，具有成本優勢；COB技術在直顯和背光領域均表現出性能優勢，同時成本下降空間大；其中直顯領域，COB面板所處的產業鏈位置可對標LCD面板在傳統液晶顯示行業中的地位，未來規模擴張下望提升相關企業的產業鏈話語權。價值上：整個背光模組是產業鏈核心環節，其價值量占據成本過半，未來望通過芯片、PCB板、Lens等環節的技術優化實現降本。