招錄考試培訓(xùn)行業(yè)專題報(bào)告：高景氣度的優(yōu)質(zhì)賽道.pdf

招錄考試培訓(xùn)行業(yè)專題報(bào)告：高景氣度的優(yōu)質(zhì)賽道。招錄考試培訓(xùn)行業(yè)在中長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)。基于對(duì)考試報(bào)名人數(shù)、參培率、 客單價(jià)的合理假設(shè)，測(cè)算得到招錄培訓(xùn) 23 年市場(chǎng)規(guī)模約為 408 億元。 青年群體就業(yè)形勢(shì)嚴(yán)峻，我們估計(jì)參加招錄考試意愿有望不斷提升。

公務(wù)員招錄考試報(bào)名人數(shù)高速增長(zhǎng)。以國(guó)家公務(wù)員考試為例，24 年通 過資格審查人數(shù)達(dá) 303 萬人、同增 16.6%。且近年國(guó)考錄取率有所下 滑，24 年公務(wù)員國(guó)考招錄比從 23 年 1:70 降至 1:77，競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈， 有望刺激參培意愿和參培率不斷提升。

中央事業(yè)單位招聘相對(duì)穩(wěn)定，地方穩(wěn)定增長(zhǎng)。18 年中共中央提出《深 化黨和國(guó)家機(jī)構(gòu)改革方案》并于 19 年進(jìn)行調(diào)整后，中央公開招聘事業(yè) 單位工作人員數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，每年招聘人數(shù)約在 6.4 萬人左右。地方事 業(yè)單位公開招聘 19~22 年穩(wěn)定增長(zhǎng)，復(fù)合增速達(dá) 7.7%。

教師錄取需求或?qū)②呌谄降Y格考試報(bào)名有望穩(wěn)定增長(zhǎng)。17 年后出 生人口下滑將導(dǎo)致中小學(xué)教師崗位需求下降，進(jìn)而影響未來的教師招 錄報(bào)考意愿。但我國(guó)教師資格考試報(bào)名人數(shù)增長(zhǎng)迅猛，自 12 年的 17.2 萬人增長(zhǎng)至 22 年的 1144 萬人，CAGR 達(dá) 52.2%。

競(jìng)爭(zhēng)格局優(yōu)化，呈“三足鼎立”之勢(shì)。22 年至今，競(jìng)爭(zhēng)格局逐步向 好，線下布局收縮，中公因退費(fèi)等問題，規(guī)模壓縮，粉筆、華圖呈現(xiàn) 快速增長(zhǎng)。從 23 年前三季度的收入規(guī)模看，招錄賽道呈現(xiàn)“三足鼎 立”之勢(shì)。

華圖山鼎：平移華圖教育主體業(yè)務(wù)，盈利能力顯著修復(fù)。華圖教育主 體業(yè)務(wù)已順利平移至華圖山鼎。華圖教育 22 年收入大幅修復(fù)，實(shí)現(xiàn)收 入 21 億元，毛利率達(dá)到 55.1%，接近 17 年水平，23 年前三季度收入 21 億元、已超過 22 年全年水平，毛利率達(dá)到 58.9%。

粉筆：APP 月活屢創(chuàng)新高，線下課程深化 OMO。23 年招錄類考試報(bào) 名人次同比大幅增長(zhǎng)，驅(qū)動(dòng)公司收入增長(zhǎng)，23H1 收入同增 15.9%至 16.8 億元，實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn) 2.9 億元、同增 201.2%；23 年公司預(yù) 計(jì)實(shí)現(xiàn)收入不少于 30.0 億元、同增 6.7%。在線上強(qiáng)產(chǎn)品力及高流量 的基礎(chǔ)上，線下產(chǎn)品正在加速迭代為 OMO 模式，OMO 轉(zhuǎn)型有望進(jìn)一 步提高線下的教學(xué)和運(yùn)營(yíng)效率，帶來利潤(rùn)率的優(yōu)化。

中公教育：經(jīng)營(yíng)提振，期待困境反轉(zhuǎn)。中公教育 22 年以來開展經(jīng)營(yíng)提 振計(jì)劃，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，降本增效，業(yè)績(jī)實(shí)現(xiàn)減虧。中公教育 23 年歸 母凈虧損預(yù)計(jì)為 1.75~2.25 億元，同比減虧 8.77~9.27 億元。隨著退 費(fèi)問題逐步解決，經(jīng)營(yíng)有望迎來拐點(diǎn)。