基于K12教育龍頭歷史表現：量化分析培訓行業估值與業績關系.pdf
- 上傳者：老*
- 時間：2019/04/08
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回顧 K12 課外輔導龍頭歷史股價表現，其估值水平與擴張階段具有一定關聯 性。長期來看，培訓機構股價漲幅與凈利潤漲幅強相關，自 11 年以來，好 未來凈利潤增長近 10 倍，股價漲幅近 10 倍;新東方凈利潤漲幅近 2.5 倍， 股價漲幅亦接近 2.5 倍。分階段來看，由于 1)培訓機構，尤其是 K12 課外 輔導招生具有一定延續性和拓展性，營收增長可預測性強;2)擴張周期下 教室使用率逐步上升，營收快速增長帶動估值水平提升。不同階段的估值方 法和驅動因素有所區別:利潤驅動時期——擴張結束，利潤增長驅動股
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