比亞迪研究報告：高端+出海+智能，新能源汽車龍頭再啟航.pdf

比亞迪研究報告：高端+出海+智能，新能源汽車龍頭再啟航。產品布局完備，混動先發優勢。作為國內新能源龍頭企業，公司 2022 年停產燃油車，乘用車已形成王朝、海洋、騰勢、仰望與方程豹五大 品牌布局，多品牌布局初顯成效。公司在插混領域率先發力，已形成 DM-i、DM-p 與 DMO 三大混動平臺，面向不同定位助力混動車型銷量 的持續提升。2023 年公司插混車銷量 143.81 萬輛，YOY+51.98%， 所占國內市場份額 51.29%，占市場絕對領先地位。同時多品牌布局與 插混車型的升級和創新，將帶動未來業績的快速增長。

高端化+智能化賦能全品牌升級。公司先后推出刀片電池、DM-i 超級 混動、e 平臺 3.0、CTB 電池車身一體化、DM-p 王者混動、易四方與 DMO 超級混動等顛覆性技術/平臺，助力車型升級。同時在智能駕駛 與智能座艙領域發力，推出云輦智能車身控制系統、DiLink 智能網聯 系統、DiPilot 智能駕駛輔助系統等技術，智能化項目提升汽車硬實 力，帶來卓越的智駕體驗。高端化與智能化 1+1>2，同品競爭實力 強，性價比高，2023 年騰勢 D9 銷量達 11.92 萬。隨著公司高端化、 智能化領域的推進，將進一步提升汽車產品的競爭力，助力銷量、業 績雙突破。

國內出海典范，加快海外市場擴張步伐。2023 年公司乘用車總出口 24.28 萬輛，同比增長 334.16%，其中 12 月出口 3.61 萬輛。目前公司 新能源市場已輻射至全球六個大洲，先后在泰國、巴西、烏茲別克斯 坦和匈牙利建設乘用車工廠，已計劃 6 艘汽車海運船，未來出海前景 明朗。