北交所策略專題報告：北證軟服指數表現強于大盤，重視板塊內高增低估標的.pdf

上傳者：大**
時間：2024/04/01
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北交所策略專題報告：北證軟服指數表現強于大盤，重視板塊內高增低估標的。軟件行業作為支柱性產業，受益于國家政策的持續大力推動，5G、大數據、云計算、人工智能、物聯網等新一代信息技術與傳統產業的融合滲透，以及我國制造業、金融、電力和交通等各個行業信息化需求不斷增長，產業規模持續擴大，未來仍有望保持高景氣。根據 Wind 四級行業劃分，我們對互聯網軟件與服務、數據處理與外包服務、系統軟件、信息科技咨詢與其他服務和應用軟件的共 24 家北證 A 股進行梳理，并將這些公司作為成分股編制“北證軟件服務指數”。總體上，北證軟件服務指數上漲動能強于北交所整體，同時高波動特性明顯，2023 年 10 月 23 日以來北證軟服指數收益率波動方差達到 0.14%，同期北證 50 指數收益率波動方差為 0.11%。

北證軟服行業整體估值正向全 A 和科創板趨同

基于北證軟服行業 24 家上市公司披露的 2023 年業績快報和 2024 年 3 月 22 日收盤價，我們對上述公司的市盈率 PE （TTM）進行測算，樣本 PE 均值為 68.31，中位數為 46.49。軟件服務行業整體估值呈現兩大特點：1）PE 絕對估值整體較高，基本符合軟件行業特性；2）北證軟服行業整體估值正向全 A 和科創板估值趨同，板塊內估值存在分化，部分細分行業與個股仍相對于全 A 仍有估值修復空間。

上市公司盈利表現有別，重視高增長低估值標的

北證軟服行業內的上市公司在業績增長和 PE 估值方面差異較大。根據我們北交所整體策略，北證 A 股投資遵循北交所整體景氣度-行業 β-個股 α 的邏輯，結合北證軟服行業高波動特點，因此板塊內應當重視高增長與低估值標的,其中高增長指的是相對行業平均增速較高，低估值指的是相對行業平均估值較低。