汽車行業(yè)專題報(bào)告：戰(zhàn)略看好央國(guó)企車企估值系統(tǒng)性重塑.pdf

汽車行業(yè)專題報(bào)告：戰(zhàn)略看好央國(guó)企車企估值系統(tǒng)性重塑。國(guó)有企業(yè)是汽車工業(yè)中重要的市場(chǎng)主體，新一輪電動(dòng)化產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新變革下央國(guó)企車企市占率有所下滑。央國(guó)企車 企2023年銷量為1673萬(wàn)輛，市占率為66%，與高峰時(shí)期市占率86%相比下滑約20pct。新能源市場(chǎng)中央國(guó)企車 企2023年市占率僅有32%。油車時(shí)代央國(guó)企合資品牌銷量/盈利能力領(lǐng)先，合資品牌在行業(yè)新能源轉(zhuǎn)型浪潮中步 伐較慢，央國(guó)企車企市占率/盈利能力隨之下滑較快。2023年上汽/廣汽/東風(fēng)對(duì)聯(lián)營(yíng)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益之和 為203.9億元，同比-46%；扣非后歸母凈利潤(rùn)之和為96.21億元，同比-64%。

自上而下角度，國(guó)資委多次表態(tài)下央國(guó)企車企轉(zhuǎn)型緊迫性/重要性提升：1）強(qiáng)調(diào)央企市值管理；2）對(duì)汽車央企 進(jìn)行新能源汽車業(yè)務(wù)單獨(dú)考核；3）對(duì)央企新能源轉(zhuǎn)型提出更高要求。

梳理2024年央國(guó)企車企銷量目標(biāo)可知除一汽集團(tuán)外目標(biāo)同比增速均在9%以上。具體拆分目標(biāo)銷量，核心支撐 在于新能源（自主）&出口增長(zhǎng)。